Replaying 2021! Bitcoin leads the surge in risk assets, and the US stock market fears a "replication of the big drop in 2022 next year."

隨着比特幣價格逼近 10 萬美元大關，其不斷上漲的勢頭不僅帶動了加密貨幣相關公司股價飆升，也引發了市場對股市可能過熱的擔憂：是否在重演 2021 年的狂歡？距離 2022 的大跌還遠嗎？

2021 年的市場狂熱曾為投資者帶來短暫而巨大的收益，但隨後卻引發了一場殘酷的熊市，許多新入市的投資者遭受了巨大損失。

如今，一些股市板塊的估值再次顯得異常高企，例如在線二手車零售商 Carvana，今年迄今股價已上漲了 430.71%，標普 500 指數的估值也自 2021 年以來首次攀升至未來 12 個月預期盈利的 22 倍以上。

Penn Mutual Asset Management 的投資組合經理 George Cipolloni 表示：

“我擔心的是，市場將再經歷一輪不可持續的瘋狂，人們將受到傷害。儘管目前很難説市場狂熱是否已達危險水平，但可以肯定的是，與一個月前相比，現在市場的熱情和泡沫程度明顯增加。”

週五，據 MarketWatch 援引的華爾街一些人士的話稱，投資者的樂觀情緒可能已接近 “過度”。花旗集團用於衡量股市情緒的 Levkovich 指數過去幾周內急劇上升，促使該行將情緒因素列入 “對市場未來走向持謹慎態度” 的理由之一。

不過，儘管當前的一些交易行為與 2021 年相似，但當年的宏觀經濟背景與目前存在許多不同。

2021 年，利率和債券收益率處於歷史低位，而當前，10 年期美債收益率約為 4.43%，遠高於 2021 年 12 月的 1.5%。Beam Capital Management 的投資組合經理 Mohannad Aama 表示，當前更高的收益率無疑提高了市場的風險。

與此同時，股市和比特幣都沒有 “屈服於” 更高的借貸成本帶來的壓力，而是在 “特朗普交易” 的熱情推動下上漲。但這也使這兩種資產的價格都過於完美，這意味着，如果企業盈利未能達投資者預期，或者當選總統特朗普未能兑現創建國家比特幣儲備的承諾，這兩個市場可能會陷入困境。

上週五，美國股市集體收漲，標普 500 指數、納斯達克指數和道瓊斯指數均實現了當週上漲，道指更是創下了新的收盤紀錄。 Aama 表示：

“標普 500 指數和納斯達克指數，它們都反映出了很多好消息。如果這些好消息沒有實現，那就麻煩了。”