美國 11 月獨棟住宅建設反彈 政策不確定性或成新阻力

智通財經 APP 獲悉，美國商務部週三發佈的報告顯示，隨着颶風影響逐漸減弱，美國 11 月獨棟住宅建設出現反彈。然而，進口商品關税的威脅以及大規模移民遣返可能引發的勞動力短缺，或將對明年的新建住宅構成壓力。

數據顯示，11 月獨棟住宅建設許可僅小幅增長，這表明住宅投資可能對第四季度經濟增長的貢獻有限。儘管美聯儲持續降息，較高的抵押貸款利率仍是房地產市場的一大制約因素。而特朗普承諾的關税政策和無證移民遣返計劃被認為會加劇這一問題。

獨棟住宅開工量佔整體住宅建設的絕大部分，11 月增長 6.4%，按季節調整後的年化率達到 101.1 萬套。住宅建設今年的大部分時間都面臨挑戰，主要因二手房供應嚴重短缺。儘管美聯儲自 9 月以來連續降息，但受經濟韌性和對新政府政策可能引發通脹的擔憂影響，10 年期美國國債收益率上升，30 年期固定抵押貸款利率仍接近 7%。

JPMorgan 經濟學家 Abiel Reinhart 表示：“我們的美債策略師預計 10 年期收益率到明年年底僅會下降約 15 個基點，這表明抵押貸款利率下降的空間有限。同時，移民減少可能會抑制家庭增長，並進一步影響建築行業的勞動力供應。”

美聯儲週三宣佈連續第三次降息，但預計明年僅會降息兩次，而非 9 月預測的四次。這一決定反映了經濟的持續韌性。然而，部分經濟學家擔心特朗普政府的部分政策可能會推高通脹。Capital Economics 北美經濟學家 Bradley Saunders 表示：“我們對前景持較為悲觀的態度，預計特朗普的貿易和移民政策將削弱房屋建造商的供應能力。”

因颶風海倫和米爾頓的影響，10 月美國南部地區的獨棟住宅建設顯著放緩，11 月則反彈 18.3%。然而，東北部、中西部和西部地區的獨棟住宅建設仍然下降。同比來看，獨棟住宅建設下降了 10.2%。

多户型住宅開工量則驟降 24.1%，降至 26.4 萬套的年化率，為 3 月以來的最低水平。整體住宅開工量下降 1.8%，至 128.9 萬套的年化率，同比下降 14.6%。

11 月，獨棟住宅建築許可增長 0.1%，至 97.2 萬套的年化率。其中，南部地區許可增長 1.8%，但東北部和西部地區許可下降，中西部則保持不變。多户型住宅建築許可則飆升 22.1%，達到 48.1 萬套的年化率。整體建築許可增長 6.1%，至 150.5 萬套的年化率，同比微跌 0.2%。

住宅投資已連續兩個季度拖累 GDP 增長。亞特蘭大聯儲預測，第四季度 GDP 將以 3.2% 的年化率增長，高於第三季度的 2.8%。

11 月待建獨棟住宅數量增長 0.7%，至 14.4 萬套。該類別的完工率增長 3.3%，達到 103.8 萬套的年化率。整體住宅完工量下降 1.9%，至 160.1 萬套的年化率。正在建設的住宅數量下降 1.8%，至 143.4 萬套的年化率，其中獨棟住宅庫存下降 0.8%，至 63.7 萬套，為 2021 年 3 月以來的最低水平。

全美住宅建築商協會的調查顯示，由於對特朗普政府減少監管的期待，12 月住宅建築商信心指數保持在七個月高位。然而，經濟學家警告稱，如果特朗普實施其貿易和移民政策，木材價格可能進一步上漲，建築行業的勞動力短缺也將更加嚴重。

美國大量進口加拿大木材，這是住宅建設的主要原材料。特朗普曾表示將對所有從加拿大和墨西哥進口的商品徵收 25% 的關税。今年，拜登政府已將加拿大軟木產品的進口關税從 8.05% 提高到 14.54%。

“許多住宅建設的監管來自州和地方政府，” 牛津經濟研究院首席美國經濟學家 Nancy Vanden Houten 表示。“非公民的外籍勞工佔建築行業勞動力的約 18%。” 未來，美國住宅建設能否擺脱當前困境，將在很大程度上取決於政策變化對市場供需的綜合影響。