Why You Should Not Trade Apple Stock Like You're Warren Buffett

儘管科技環境快速變化，但很少有投資者會質疑 蘋果(AAPL 1.88%) 股票將繼續成為長期贏家的説法。雖然其人工智能（AI）能力可能沒有 英偉達 或 Palantir 那樣受到關注，但其龐大的資源、不斷改善的技術和客户忠誠度可能會使公司在其行業中繼續保持重要地位。

瞭解這些特徵後，投資者可能會對蘋果的投資案例感到困惑，因為沃倫·巴菲特的 伯克希爾·哈撒韋(BRK.A 1.37%)(BRK.B 0.86%) 出售了大量股份。不過，這些出售可能更多與沃倫·巴菲特和伯克希爾·哈撒韋有關，而不是蘋果的投資案例。原因如下。

蘋果與伯克希爾·哈撒韋

在沃倫·巴菲特在過去幾十年中積累的信任和信心下，許多投資者有時希望模仿這位投資巨頭的舉動。投資者們焦急地等待公司每三個月發佈的 13F 文件，突出公司在前一個季度的投資動向。

引起相當關注的一項舉動是其大量出售蘋果股票。就在 2023 年第三季度，伯克希爾持有近 9.16 億股蘋果股票，而該股票佔伯克希爾·哈撒韋股權持有的 49% 以上。

然而，去年年底，伯克希爾開始出售蘋果股票，2024 年的股票出售加速。到 2024 年第三季度，該持倉已降至 3 億股，現在佔伯克希爾持有的約 25%。

投資者應該考慮什麼

不幸的是，投資者常常誤解伯克希爾·哈撒韋作為投資公司的情況。它並不像小投資者那樣看待投資環境，並且由於其規模，它必須時刻關注其買賣可能對股票產生的影響。

截至 2024 年第三季度末，伯克希爾持有約 2720 億美元的股票，現在擁有創紀錄的 3250 億美元流動性。為了更好地理解這一點，伯克希爾的現金儲備超過了目前在美國交易所上市的 25 家公司以外的所有公司的市值。

雖然這種情況為伯克希爾提供了相當大的權力，但也使投資變得困難。首先，將大量流動資金投入一隻股票將會收購大多數今天交易的公司。

此外，伯克希爾的規模顯著影響股票價格。當一個普通投資者買入或賣出 100 股每天交易 500 萬股的公司股票時，這不會對股價產生實質性影響。

相反，如果伯克希爾試圖立即買入或賣出 1000 萬股同一公司的股票，它必須提高或降低價格以完成該訂單。因此，它必須通過多個較小的訂單進行交易，以最小化對股價的影響。

此外，估值可能驅動了蘋果的活動。它幾乎在 2016 年至 2018 年間積累了所有股份。在那段時間，平均市盈率為 15。當時，蘋果是少數幾家具有顯著增長潛力和低估值的大公司之一，這可能促使巴菲特和他的團隊採取如此大且未分散的持倉。

如今，其市盈率為 42。考慮到股票變得如此昂貴，減少風險敞口並增加流動性以期找到與 2016 年蘋果處於類似位置的成長公司，可能是合理的。

理解伯克希爾的蘋果銷售

最終，伯克希爾·哈撒韋出售蘋果股票不應讓普通投資者感到擔憂。確實，伯克希爾出售超過三分之二的蘋果持股在表面上並不令人安心。

然而，投資者在得出結論之前必須考慮伯克希爾在市場中的獨特地位。該公司以低價購買了數億股蘋果股票，實際上使伯克希爾陷入了一個巨大的、未分散的持倉。雖然普通投資者可以在幾秒鐘內逃離類似的情況，但伯克希爾不得不在幾個月內以較小的批量出售蘋果股票，以減少對該公司的風險敞口。

然而，這一出售對於蘋果的股東來説可能並不令人擔憂。儘管伯克希爾的蘋果出售規模龐大，但它仍持有 25% 的股權，這仍然代表了對公司的巨大信心。

此外，通過進行這些銷售，伯克希爾獲得了利潤並實現了投資組合的多樣化，賦予其在解除大部分蘋果持倉之前沒有的選擇權。因此，儘管出售大量蘋果股票對伯克希爾來説可能是合理的，但對於普通投資者來説，跟隨其腳步可能並不是必要的舉動。