Zhitong Hong Kong Stock Analysis | Dividend Stocks Led by Banks Unite, Panama Canal Disturbs Shipping Stocks

【解剖大盤】

今天港股走勢比較穩定，高開之後全天窄幅波動，收盤漲 0.82%。但 A 股慘不忍睹，微盤股指數跌超 7%，全市場近 4800 只個股下跌，逾 200 股跌停。

這種差異化走勢説到底是 A 股要為以前的補丁買單。週末證監會發布了幾家公司的立案調查通知，市場情緒直接就降温，市場更恐慌的是 “新國九條”：《關於嚴格執行退市制度的意見》將在 2025 年 1 月 1 日正式實行。

退市新規明確，在此前 2 年連續造假達到一定比例強制退市的基礎上，新增 1 年嚴重造假、3 年及以上連續造假的情形，新增資金佔用以及內部控制被出具無法表示意見或否定意見等退市標準。同時，進一步收緊了財務類退市指標，對於主板虧損公司的營業收入標準從 1 億元提高到 3 億元。適當提高市值退市標準，適當將 A 股主板上市公司的市值退市指標從低於 3 億元提至低於 5 億元。市場立馬出現了要退市個股的小表格。表格裏面絕大多數品種慌不擇路，直接被按到跌停。

上週五談到美股的'三巫日'，這種關鍵時刻，美國 PCE 數據通常都是要用來救場的，果然，美國 11 月核心 PCE 環比增速半年最低，總算穩住了大跌的勢頭。

美國候任總統唐納德·特朗普週日表示，他傾向於讓 TikTok 在美國繼續運營至少一段時間，稱他競選期間在該社交媒體平台上發佈的視頻獲得了數十億次瀏覽量。這個話已經放出來，説明事情會有一定的轉機，但要説徹底緩解還為時過早，最終 TikTok 的命運説不好，即便能在美國繼續運營，估計也要脱一層皮。

今天港股市場穩住指數的還是銀行股，這個沒啥好解讀的，穩定指數當然是重要的考量，各路資金也需要找一個大容量的板塊抱團來穩住業績，最大容量的工商銀行（01398）就成為了首選。今天大漲了近 5%。另外，按照分紅這個邏輯也能解釋，後續新增資金會往這個方向配置是大概率，原因就是現在普遍銀行利率已經跌破 2%，因此，相關穩定紅利如高速類的安徽皖通高速公路 (00995)、江蘇寧滬高速公路 (00177)；電力類的華電國際（01071）等繼續受到追捧。

海運類迎來眾多催化，多家海運巨頭自 2025 年 1 月 1 日起全面上調海運費用，如地中海航運美西線每 40 英尺集裝箱運價提升至 6150 美元，美東線漲至 7150 美元；中遠海運美西線運價上調至 6000 美元，美東線為 7000 美元。原因包括年底傳統消費高峰期來臨、農曆新年將至、美東碼頭罷工擔憂等導致工廠持續出貨，艙位供需緊張，以及巴拿馬運河管理局實施新系統致船公司運營成本增加、巴以衝突使船隻繞航等。最新的催化還有特朗普想收回 “巴拿馬運河”，對此，巴拿馬總統駁斥特朗普言論，特朗普回應：走着瞧。巴拿馬運河作為連接大西洋和太平洋的重要航運通道，其戰略地位和經濟價值相當突出。全球航運格局再度變得微妙。今天航運股集體異動，如中遠海能（01138）、東方海外（00316）、太平洋航運（02343）等均漲幅超 5%。

春節相關題材也在提前炒作，根據貓眼專業版，截至 2024 年 12 月 19 日 20 時共有 5 部影片定檔大年初一（1 月 29 日）上映，《射鵰英雄傳：俠之大者》《哪吒之魔童鬧海》《封神第二部：戰火西岐》《唐探 1900》等影片關注度較高。其中封神的出品方有阿里影業，射鵰則阿里參與了部分製作和宣發，今天阿里影業（01060）漲超 8%。還有就是航空類，春運緊張對航空股形成刺激，如中國國航（00753），邏輯也比較硬，前面説過。

11 月工程機械海關出口數據相當靚麗，根據天風機械研報，挖機：金額端歷經完整一年下滑 7 月首次轉正，8~11 月延續正增且呈現加速趨勢；11 月挖機出口金額 yoy+29.7%，除俄羅斯、大洋洲外，其餘區域均同比正增。台量端 11 月 yoy+37.9%，今年以來累計 yoy+21.2%。起重機：起重機 11 月出口 yoy+24.9%，今年以來累計 yoy+25.6%；塔機 11 月 yoy+17.3%，在 6-9 月連續 4 個月出口為負後有所修復。混凝土：選取混凝土攪拌車/泵車/泵三者出口加總，11 月 yoy+14%，今年以來 yoy+45.4%。整體看都處於增長態勢，今天中國重汽（03808）、中聯重科（01157）、濰柴動力（02338）均走勢穩健。

近期市場熱門的如微信小店概念的龍頭微盟（02013）三個交易日累漲 88%。今天東方甄選（01797）再度漲 5.87%，主要是沾上了聖誕、元旦跨年、春節等節日旺季，有投資者就期待數據方面能來點驚喜。自主可控的芯片龍頭中芯國際（00981）展現了韌性，今天再度漲 2.83%。

英偉達預計明年 3 月 GTC 大會揭露下世代 GB300AI 服務器產品線，鴻海等供應商近期已進入 GB300 研發設計階段。據悉，英偉達已初步拍定 GB300 訂單配置，鴻海仍是最大供應商，預計明年上半年推出實機面市。代工的鴻騰精密（06088）值得關注。

近日有報道稱，長江集團擬收購英國泰晤士水務。長江基建集團（01038）發言人表示不評論有關報道，但表示一直以來對任何有利公司發展及增進股東回報的機會，均會作出研究。發言人引用長建中期業績報告提及，集團財務根基持續穩健雄厚，至 6 月底持有現金 92 億港元，淨負債比率處於 9.8% 的健康水平，為集團提供財務靈活性，以應對市場各種不明朗因素，併為新收購機遇提供支持。估計即便收購時間也比較長，不過長江基建集團（01038）基本面也確實給力，今天漲超 3%。

上週日本第二大汽車製造商本田和第三大汽車製造商日產可能合併的消息再度發酵，據兩名知情人士透露，預計本田和日產將於本週一宣佈開始業務整合談判，預計明年 6 月前完成談判。由於談判時間很長，而且上一次這個題材已經炒過，因此今天這個消息對市場沒什麼作用，東風集團（00489）反而跌超 6%。

12 月 23 日，有媒體報道，2024 年中國內地投資者對香港股票熱情高漲，截至 12 月 20 日，內地投資者今年通過滬深港通購買了 7780 億港元（約合 1000 億美元）的香港股票，創下自 2016 年滬深港通開通以來的年度最高記錄。第四季度，內地投資者在香港市場的交易份額達到創紀錄的 45%。內資進來當然提升話語權有好處，但外資主控的局面還難以改變。

【板塊聚焦】

國家工信部公佈，今年首十一個月通信業整體運行態勢平穩。電信業務量收實現穩步增長，5G、千兆光網、物聯網等網絡基礎設施建設深入推進，連接用户規模持續擴大，移動互聯網接入流量較快增長。期內，電信業務收入累計完成 1.59 萬億元人民幣，按年增長 2.6%。按照上年不變價計算的電信業務總量增長 10%。

移動電話用户規模穩中有增，5G 用户數突破 10 億户。截至 11 月底三家基礎電信企業及中國廣電的移動電話用户總數達 17.9 億户，比上年末淨增 4,682 萬户。其中，5G 移動電話用户達 10.02 億户，比上年末淨增 1.8 億户，佔移動電話用户的 56%，佔比較上年末提高 9.4 個百分點。

截至 11 月底，內地 5G 基站總數達 419.1 萬個，比上年末淨增 81.5 萬個，佔移動基站總數的 33.2%，佔比較上年末提高 4.1 個百分點。

中國已經成為全球 5G 用户最多的國家，接下來 5.5G 將持續帶來增長潛力，主要品種：中國聯通（00762）、中國電信（00728）；其它設備商中興通訊（00763）、中國鐵塔（00788）、長飛光纖（06869）。

【個股掘金】

新秀麗（01910）：年內已累計回購近 12 億港元四季度出現好轉繼續推進美股上市

公司發佈公告稱，12 月 16 日至 20 日公司回購約 374 萬股，佔總股本的 0.26%，回購金額約 7851 萬港幣。經統計，年初至今新秀麗已經累計回購約 6037 萬股，佔總股本的 4.13%，回購金額約 11.76 億港元。

點評：年內大手筆回購公司對未來前景的看好。擬更名為 “新秀麗集團有限公司”。預計業務會更朝向多元化發展。公司三季度雖表現不及預期，但管理層表示四季度至今已較三季度出現好轉。新秀麗集團包括旗下多品牌佔全球旅行箱市場 18% 份額，龍頭地位穩固。

公司旗下經營新秀麗、Tumi 及 AmericanTourister 等多個自有品牌，覆蓋高中低端市場的消費羣。通過全球化佈局，公司市場份額穩步提升，於去年公司在全球行李箱包市場的市佔率為 3.8%，僅次於 LV 及開雲集團，預計新秀麗未來將受惠於多品牌協同發展，市佔率有望穩步提升。新秀麗先後收購了法國時尚行李箱品牌 Lipault、美國第二大手機殼品牌 Speck、户外及探險揹包品牌 Gregory、意大利箱包品牌 ChicAccent、高端商務箱包品牌 Tumi 和美國最大、全球頂尖的箱包購物網站 eBags。

分品牌和渠道來看，於 2024 年上半年，Tumi 品牌的銷售淨額增長 0.3%，而 AmericanTourister 品牌的銷售淨額則輕微下降 0.9%;公司直接面向消費者渠道的銷售淨額增長 4.7%，佔 2024 年上半年總銷售淨額的 38.1%，而 2023 年上半年則佔 37.7%。2024 年上半年，公司毛利率由去年同期的 58.8% 上升至 60.2%，創上半年紀錄，所有地區均有所改善。自 8 月以來，新秀麗頻頻回購，僅在 10 月就已花費約 2 億港元進行回購。公司繼續推進美股上市。

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