美股大型科技股涨太猛，英伟达反而成 “价值洼地”？

过去一年，美国科技股再度成为全球投资者关注的焦点。

随着市值突破 1 万亿美元大关，博通正式加入科技巨头行列，大型科技股的俱乐部扩容至 8 家：苹果、特斯拉、微软、Meta、Alphabet、亚马逊、英伟达和博通——这 8 只股票的英文名组合为 “BATMMAAN”。

值得注意的是，在 BATMMAAN 中，回报率最高的英伟达可能是当前估值最低的。

数据显示，英伟达在 2024 年录得了 171% 的涨幅，为 BATMMAAN 八只股票中最大。同时，按 2024 年的收盘价计，英伟达的预期市盈率为 31 倍，而分析师普遍预计英伟达的盈利将在 2025 年增长 52%，因此英伟达的 PEG 比率达到 0.6。

PEG 指标由投资大师 Jim Slater 于 1960 年代发明，指公司预期市盈率除以预期盈利增速，如果 PEG 大于 1，则这只股票的价值就可能被高估，反之则被低估。

而在 BATMMAAN 中，只有英伟达的 PEG 比率低于 1。这意味着，英伟达的估值仍然合理，在大型科技股中 “最便宜”。博通则以 2.3 的水平位列第二低。

相较而言，特斯拉虽然明年的盈利增速预期也达到了 37%，但预期市盈率高达 121 倍，推升 PEG 至 3.2，成为 BATMMAAN 中最高的。

此外，微软 2024 年仅录得 12% 的累计涨幅，是 BATMMAAN 中唯一跑输大盘的，同时 PEG 也达到 2.3，意味着被高估。另外两家盈利增速处于低端的公司是 Alphabet 和 Meta，其 PEG 比率分别为 1.8 和 1.9，苹果和亚马逊的 PEG 分别为 1.8 和 1.4。

需要注意的是，高估值并不一定意味着短期内表现不佳。回顾历史，在 1998 年进入 1999 年之际，尽管有很多分析师警告股市估值过高，但标普 500 指数仍在 1999 年上涨了 21%。