U.S. stock earnings season "first shot": JPMorgan Chase's annual net profit hits a record high, Goldman Sachs' Q4 net profit doubles, BlackRock's annual client funds reach a record

華爾街打響美股 Q4 財報季 “第一槍”，摩根大通、高盛、富國銀行、花旗、貝萊德紛紛公佈最新財報。

受益於美聯儲降息週期和美國大選，五大投行財報均好於預期，亮點多多：

摩根大通Q4 營收、盈利雙雙超預期，交易部門和投行業務表現強勁；全年淨利潤創下歷史新高。

高盛Q4 淨利潤翻一番，股票交易業務收入創紀錄，投行業務和資產管理業務均實現了顯著增長。

富國銀行逐漸擺脱泥潭，Q4 淨利息收入超預期，2025 年的淨利息收入指引好於預期。

貝萊德Q4 營收、盈利均好於預期，公司全年吸納的客户資金創下歷史最高紀錄。

花旗五大主要業務在 Q4 均實現了營收增長，2025 年營收指引好於預期，但下調關鍵盈利目標給強勁的四季度業績蒙上一層陰影。

摩根大通：Q4 營收、盈利雙雙超預期，交易收入創歷史同期最高

1 月 15 日美股盤前，摩根大通公佈最新財報顯示：

四季度（截至 2024 年 12 月底的三個月）營收較上年同期增長 22.2%，達到 428 億美元，高於分析師預計的 417.3 億美元；

每股收益 4.81 美元，較上年同期增長 58.2%，遠高於華爾街預期的每股 4.11 美元。

作為美國資產規模最大的銀行，摩根大通的業績備受關注。財報公佈後，摩根大通美股盤前一度漲 3.8%，但很快抹去全部漲幅。截至週二的 12 個月內，摩根大通股價累計上漲 46%。

分業務來看，本次超預期的業績主要受投行業務支撐。

四季度淨利息收入為 235 億美元，較上年同期下降 2.9%，但仍然超預期，摩根大通同時建立了 26.3 億美元的儲備金，以彌補不良貸款和信貸損失。

交易收入同比躍升 21%，達 70.5 億美元，創歷史同期最高紀錄。固收業務表現出色，收入超出分析師預期，而股票交易收入遜於預期。

投資銀行收入同比增長 46%，達到 26 億美元，部分原因是四季度全球交易活動表現良好，為今年併購交易的低迷畫上了句號。

從全年來看，摩根大通 2024 年淨利潤為 585 億美元，較 2023 年的 496 億美元增長 18%，較 2020 年增長了一倍，這也創下了歷史新高。

該公司預計，今年的淨利息收入可能達到約 940 億美元，高於分析師預期的 898 億美元。

摩根大通 CEO 傑米·戴蒙在財報聲明中表示：

美國經濟一直保持彈性。企業對經濟形勢更加樂觀，對更有利於增長的議程以及政府和企業之間合作改善的預期令他們感到鼓舞。

兩個重大風險仍然存在：當前和未來的支出需求可能會引發通脹，因此通脹可能會持續一段時間。此外，地緣政治狀況仍然是二戰以來最危險、最複雜的。

摩根大通的資產負債表依然堅如磐石：

總存款額 2.41 萬億美元，低於預期的 2.44 萬億美元；貸款 1.35 萬億美元，符合預期；

股本回報率為 17%，高於預期的 14.1%；標準化 CET1 比率為 15.7%，高於預期的 15.2%

現金及銀行存款 233.7 億美元，超過預期的 228.6 億美元。

值得注意的是，摩根大通的總資產近期首次縮水，從上季度的 4.2 萬億美元降至 4.0 萬億美元，儘管存款再次從 2.383 萬億美元上升至 2.417 萬億美元。

富國銀行：淨利息收入超預期，2025 年指引好於預期

隨後公佈財報的是美國第四大行富國銀行：

第四季度營收 203.8 億美元，略不計上年同期為 204.8 以美元，預期為 205.9 億美元；

每股收益 1.43 美元，同比增長 66.2%；非利息支出較上年同期下降 12% 至 139 億美元。

富國銀行第四季度淨利息收入 118.4 億美元，較上年同期下降約 7%，但超過預估的 117 億美元。

該行預計，2025 年淨利息收入將比 2024 年（476.8 以美元）高出約 1% 至 3%。相比之下，分析師的預期為 471.3 億美元。

富國銀行美股盤前漲超 2%。在過去的 2024 年，富國銀行股價累計上漲 42.7%，表現優於競爭對手摩根大通、美國銀行以及花旗集團以及更廣泛的 KBW 銀行指數。

此外，在現任 CEO Charlie Scharf 的領導下，富國銀行經過多年努力，解決 2016 年爆發的虛假賬户醜聞造成的合規問題。Scharf 在財報聲明中表示：

我相信我們將成功完成同意令所要求的工作，並將運營風險和合規思維融入我們的文化。

貝萊德：全年客户資金創紀錄

貝萊德也公佈最新財報：

四季度營收 56.8 億美元，超過預估 55.9 億美元

調整後每股收益 11.93 美元，高於預估的 11.46 美元。

值得注意的是，2024 年全年，貝萊德吸引的客户資金達到 6410 億美元，創下歷史最高紀錄。這一總額超過了某些較小資產管理公司數十年來積累的全部資產，展示了貝萊德在全球市場的廣泛影響力和吸引力。

公司 CEO Larry Fink 在財報聲明中表示：

這只是一個開始。貝萊德進入 2025 年時，將擁有比以往更大的增長和上行潛力。

貝萊德美股盤前漲近 5%。截至四季度末，貝萊德資產管理規模為 11.55 萬億美元，略不計預估的 11.66 萬億美元。

高盛：Q4 淨利潤翻一番，股票交易業務收入創紀錄

高盛公佈了 2021 年第三季度以來的最佳利潤報告：

第四季度淨營收同比增長 23%，至 138.7 億美元，遠高於預估的 123.7 億美元；

淨利潤增至 41.1 億美元，即每股攤薄收益 11.95 美元，相比之下，上年同期淨利潤為 20.1 億美元，即每股攤薄收益 5.48 美元。

利潤增長逾一倍，主要得益於股票交易部門的給力表現、投行業務的強勁增長以及資產管理業務的擴張：

四季度 FICC 業務銷售和交易營收 27.4 億美元，預估 24.4 億美元，這主要受外匯、抵押貸款和信貸產品收益的推動；

股票交易部門實現 34.5 億美元的收入，創下歷史最高紀錄，比市場預期高 4.5 億美元；

淨利息收入 23.5 億美元，預估 21.1 億美元；

投行業務營收 20.6 億美元，同比增加 24%，高於預估 20 億美元；

資產和財富管理業務實現營收 47.2 億美元，同比增長 8%，比預期高出 5.6 億美元。

財報公佈後，高盛股價漲幅擴大至 2.2%，在過去的 2024 年，高盛以 48% 的漲幅成為美國頭部銀行中表現最好的股票。

高盛首席執行官戴維·所羅門 (David Solomon) 在財報聲明中表示：

我們對本季度和本年度的強勁業績感到非常滿意。我很高興我們已經達到或超過了五年前制定的公司發展戰略中設定的幾乎所有目標。

花旗：回購 200 億美元股票，下調關鍵盈利目標

花旗最新財報顯示，集團四季度營收 195.8 億美元，每股收益 1.34 美元，超過彭博追蹤的分析師 1.22 美元的平均預期值。具體來看：

固定收益交易收入飆升 37%，至 35 億美元，超過分析師 29.4 億美元的平均預期。

股票交易收入也增長了 34%，至 11 億美元。

雖然企業貸款和債券承銷收入低於預期，但投資銀行和股票承銷商收入高於預期。

與此同時，花旗宣佈將回購 200 億美元股票。財報公佈後，花旗股價盤前漲幅擴大至 3% 以上。

值得注意的是，花旗下調了一項關鍵的盈利目標，而這項目標被首席執行官 Jane Fraser 當成其重整行動的核心。

根據聲明，該行目前預計，到明年年底，有形普通股回報率將在 10% 至 11% 之間。該行此前預測該指標屆時將在 11% 至 12% 之間。

此舉證實了分析師的警告：該行在實施全球業務整頓和加強內部控制的計劃之時，可能難以控制支出。

花旗首席執行官 Jane Fraser 曾在 2022 年初告訴投資者，她需要五年時間來執行她對花旗的重整計劃，花旗是唯一一家市值低於五年前水平的美國大行。

該行 2024 年的有形普通股回報率為 7%，相比之下，對手摩根大通週三披露的數據為 22%。

此外，花旗預計 2025 年營收為 835 億至 845 億美元，市場預期為 832 億美元。