三年最快增長！騰訊控股 Q1 營收同比增加 13%，AI 驅動王者榮耀等流水創新高 | 財報見聞

騰訊一季度收入達到 1800.22 億元人民幣，同比增長 13%。AI 能力對效果廣告、長青遊戲等業務產生積極貢獻，《王者榮耀》《穿越火線手遊》流水創新高。公司一季度資本開支付款 230 億元，主要用於支持 AI 相關業務發展。

5 月 14 日，騰訊控股公佈 Q1 財報：

• 騰訊控股第一季度營收 1800.2 億元人民幣，預估 1756 億元人民幣，同比增長 13%，環比增長 4%；
• 淨利潤 478.2 億元人民幣，預估 516.9 億元人民幣，同比-7%；
• 調整後淨利潤 613.3 億元人民幣，預估 596.8 億元人民幣。同比增長 11%；
• 營業利潤 575.7 億元人民幣，預估 592 億元人民幣，同比增長 12%；
• 毛利率 56%，同比提升 3 個百分點。

騰訊控股公告稱，AI 能力已經對效果廣告與長青遊戲等業務產生了實質性的貢獻：

“我們亦加大了對元寶應用與微信內的 AI 等新 AI 機遇的投入。我們相信，在 AI 戰略投入階段，現有高質量收入帶來的經營杆杆，將有助於消化這些 AI 相關投入產生的額外成本，保持財務穩健。我們預期，這些戰略性的 AI 投入將為用户與社會創造價值，併為我們產生長期、可觀的增量回報。”

2025 年至今，騰訊股價上漲超過 20%。騰訊港股今日上漲 2.96% 至 521 港元/股。

核心業務：多元引擎驅動增長

• 增值服務： 收入 921.33 億元，同比增長 17%。其中，本土市場遊戲收入增長 24%（得益於《王者榮耀》、《和平精英》以及新遊貢獻），國際市場遊戲收入增長 23%，社交網絡收入增長 7%（虛擬道具銷售、音樂付費會員、小遊戲平台服務費增長）。

• 營銷服務（廣告）： 收入 318.53 億元，同比增長 20%，主要受益於視頻號、小程序和微信搜一搜廣告庫存的強勁需求。

• 金融科技及企業服務： 收入 549.07 億元，同比增長 5%，金融科技服務受益於消費貸款和理財服務增長，企業服務則受益於雲服務和商家技術服務費增長。

公司表示，一季度，本土市場遊戲收入為人民幣 429 億元，較去年同期的低基數同比增長 24%，得益於《王者榮耀》與《和平精英》的收入增長，以及近期發佈的《地下城與勇士：起源》與《三角洲行動》的收入貢獻。國際市場遊戲收入為人民幣 166 億元，同比增長 23%（按固定匯率計算增長 22%），乃由於《荒野亂鬥》、《部落衝突：皇室戰爭》及《PUBGMOBILE》的收入增長。

騰訊財報稱，多款長青遊戲，包括《王者榮耀》和《穿越火線手遊》，於遊戲傳統旺季的第一季，流水創下歷史新高。騰訊營銷服務業務第一季的收入同比增長 20% 至人民幣 319 億元。此增長主要由於廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜廣告庫存的強勁需求，得益於用户參與度提高、廣告平台持續的 AI 升級以及微信交易生態系統的優化。

用户方面，微信月活達 1402 萬，雖然較去年微漲 3%，但微信生態多場景 “觸點” 不斷擴大，社交、支付、小遊戲等皆在穩步推進中。遊戲內其他收入（虛擬道具、訂閲）助推付費會員持續增長。

AI 戰略蓄勢待發，投入初見成效

騰訊在報告中強調 AI 的重要戰略地位，持續投入數十億資金在生成式 AI、內容生成和推薦算法上。這一佈局標籤未來數年的核心發展路徑，既關係到廣告、內容、內容生態，也涉及雲基礎設施、金融支付創新。

營收結構多元化特徵日益明顯，既有龐大的傳統增值服務（遊戲、短視頻），又加快在企業雲、金融科技的佈局，試圖打造 “全場景、全業務鏈” 生態。該公司還主動減少非核心內容成本，通過內容內容的高毛利 “護城河” 鞏固市場份額。

此外，騰訊強調 “用户為本、科技向善” 的價值主張，將持續推動內容豐富、用户粘性增強的策略，以應對競爭和市場變化。

一季度資本開支付款 230 億元，主要用於支持 AI 相關業務發展

騰訊控股表示，第一季度集團產生的自由現金流為人民幣 471 億元。此乃經營活動所產生的現金流量淨額人民幣 769 億元，部分被資本開支付款人民幣 230 億元（主要用於支持公司 AI 相關的業務發展），以及媒體內容付款人民幣 53 億元及租賃負債付款人民幣 15 億元所抵銷。

一季度公司於聯交所以總代價約 171 億港元購回合共 42,984,000 股股份。購回的股份其後已被註銷。進行回購旨在長遠提高股東價值。