As retail investors rush to buy U.S. stocks on dips, hedge funds are heavily shorting

在散户洶湧逢低買入美股、無視負面消息和不確定性之際，對沖基金大舉做空。高盛交易員 Robert Quinn 指出，儘管納指近幾周表現優異，但在同一時期，新增空頭頭寸竟遠超多頭開倉，令人意外。

根據 5 月 6 日至 13 日的 COT（交易者持倉報告）數據，市場出現大規模的做空行為，達到 111 億美元，雖然也有 42 億美元的買入開倉，但整體淨多頭頭寸仍減少 69 億美元。

做空主力是對沖基金。Quinn 指出，對沖基金淨賣出額為 73 億美元，其中做空激增，達到 94 億美元。其他類型投資者的淨多倉也減少了 8.3 億美元。資產管理機構和非報告投資者則分別買入 9.4 億美元和 3 億美元。

不過需要説明的是，對沖基金的 “空頭倉位激增” 並不完全是市場方向判斷，也有可能是為了對沖其他多頭建倉行為的套利操作。

儘管如此，對沖基金的做空規模仍然是相當空前的，凸顯他們對美股市場上漲的懷疑。最近三期 COT 報告顯示，對沖基金累計做空金額高達 250 億美元，為過去至少十年來的最大規模。

對沖基金空倉佔總未平倉合約的比例達到了 41%，是自 2021 年 2 月以來的最高水平。

此外，一些 CEO 的言論看起來也與對沖基金保持一致，似乎站在了 “聰明錢” 那一邊。通常，CEO 的信心與美股走勢成正相關，但是當前出現了極大的偏離。

美國總統特朗普宣佈關税 90 天暫停以來，在散户投資者積極買入的背景下，美股經歷了大幅反彈。本週一，就連穆迪下調美國評級也不畏懼，散户投資者創紀錄的抄底買入、淨買入額達到了驚人的 54 億美元，令美股當日 V 型反轉。

與此同時，市場對美聯儲的降息預期大幅回落。

此外，近幾個月的 “硬數據” 保持韌性，支持了增長預期與股市，而 “軟數據” 則劇烈波動，密歇根大學消費者信心指數凸顯這一點，該調查顯示出消費者信心崩塌、通脹預期飆升。

財經金融博客 Zerohedge 點評稱，高盛的交易部門認為，只有三件事很重要：CTA、回購和散户買入。當前，CTA 在任何情況下都是買家，散户在每次下跌時都會繼續買入，年初至今的回購授權剛剛創下歷史新高。祝做空者好運。

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