How to navigate the "low interest rate era"?

5 月 20 日，隨着國有六大行和招商銀行、光大銀行的網點開始營業，新一輪存款利率下調 “如約而至”。

按照中行的公告，自 5 月 20 日起，在中行的人民幣活期存款年利率降至 0.05%，各期限定期存款的利率平均下調 15~25 個基點。

利率相對較高的三年期定存利率一口氣降至了 1.25%，低於最新的支付寶的七日年化利率。

附圖：中行最新人民幣存款利率表

首批存款 “降息” 涉及了工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行等國有大行，以及招商銀行、光大銀行等全國型股份行。而且估計會迅速在所有大中小銀行內鋪開。

過去兩年多時間內，銀行儲蓄的第六輪降息行動就此啓動。

響應政策要求

此次大行的降息 “動作” 顯然是呼應 5 月 7 日國新辦 “一攬子金融政策支持穩市場穩預期” 新聞發佈會中提及的一攬子貨幣政策中的 “價格型政策”。

在當時的新聞發佈會上，央行負責人提及，將 “下調政策利率，降低結構性貨幣政策工具利率（也就是中央銀行向商業銀行提供再貸款的利率），同時調降公積金貸款利率”。

5 月 20 日，央行下屬的全國銀行間市場公佈了最新 LPR 利率，果然各期均降低 10 個基點。

幾乎同時，幾大行開始公告存款利率下調的消息。

存款利率普降 10 個基點以上

5 月 20 日公佈的國有大行最新存款利率顯示，此次儲蓄利率調整的力度不小。

以中國銀行為例，活期存款掛牌利率下調 5 個基點（每基點意味着 0.01% 的幅度），定期的整存整取利率下調 15 至 25 個基點，定期的零存整取利率下調 15 至 25 個基點。

其中，三年期和五年期限的整存整取存款掛牌利率下調較為明顯，均下調 25 個基點。

此外，協定存款下調 10 個基點，一天通知存款掛牌利率下調 10 個基點，七天通知存款利率下調 15 個基點，目前上述幾項存款的利率均已降低到罕見的低位。

低過貨幣基金利率

經歷了此輪利率調整後，國有大型銀行的三年期整存爭取利率已經下調到，比餘額寶年化收益率還要低的水平（下圖）。

5 月 20 日晚間，餘額寶的七日年化還在 1.34% 附近。

天天基金網頁版上公佈的貨幣基金七日年化收益率，會更高一點。近期 7 日年化收益率較高者（除去明顯異常的品種），可以達到 2% 以上。

另外，展示的 900 多隻貨幣基金的 “中位數” 也有 1.37%，這個水平相對已經調降的大行儲蓄利率而言，也有一定的競爭力。

後續來看，存款 “活化” 並逐步流向貨幣基金和債基的勢頭，或許會有所增強。

銀行理財產品可能走俏

存款利率大幅下降後，目前還保持在一定高位的銀行理財產品可能也會受到歡迎。

根據統計，無論是已經降息的大型銀行，還是尚未啓動降息的銀行，其理財產品的收益率目前還沒有明顯下降的態勢。

以交行為例，該行 APP 上的活期理財產品 “活期盈”，最新七日年化收益率為 1.37%，高過大行的 5 年期儲蓄利率。

另外，APP“貨架” 上，由交銀理財管理的若干封閉期 6 個月以上理財產品，年化收益率在 1.90%~2.3% 之間，亦較儲蓄有競爭力（下圖）。

大型銀行的活期理財產品收益率總體看比較接近。工行 APP 上的 “工銀理財·添利寶安享現金管理類產品” 可以達到 1.8726% 的七日年化收益率；農行 APP 上的 “農銀安心天天利貨幣優選” 可以達到 1.60-2.20% 的業績比較基準；郵儲銀行 APP 的 “中郵理財零錢寶 5 號” 七日年化則在 1.61% 附近。

中小銀行的理財產品收益率可能更加突出，上海部分城商行的短期理財產品七日年化收益率達到 4% 附近，當然相關產品的收益率有一定的波動性。

此外，和儲蓄 “確定性” 的收益水平不同，銀行理財的收益率可能有一定幅度波動，作為投資者應該更加小心。

把握結構性儲蓄利率 “高地”

按照慣例，存款利率的調整，往往由國有大行 “破局”，其他股份制銀行、城商行、農商行次第跟進。

儲户如果有儲蓄意願，可以積極把握階段性的 “存款利率高地”。

歷來在儲蓄利率上較為 “優渥” 的江蘇銀行，目前 3 年期整存整取儲蓄利率仍有 2.1%。

南京銀行的 1 年期、3 年期、5 年期存款利率也分別有 1.7%、2.1% 和 1.85%，在又一輪降息啓動後，也相對可觀。

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