Billionaire Dan Loeb Sold His Fund's Entire Stake in Tesla and Is Piling Into Wall Street's Preeminent Artificial Intelligence (AI) Stock

五月份的數據發佈非常關鍵。我們收到了來自有影響力企業的財報、聯邦儲備委員會的公開市場委員會會議，以及特朗普總統及其政府關於關税和貿易政策的無數更新。

但在這片數據海洋中，也許沒有什麼比向證券交易委員會（SEC）提交 13F 表格更具啓示性。

在一個季度結束後的 45 個日曆日內，管理資產規模至少為 1 億美元的機構投資者必須向 SEC 提交 13F 表格。該表格使專業投資者和普通投資者能夠看到華爾街領先資產管理者在最近一個季度買入和賣出的股票和交易所交易基金（ETF）。5 月 15 日是提交詳細説明截至 3 月季度交易活動的 13F 表格的截止日期。

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儘管沃倫·巴菲特是所有資金管理者中最受歡迎的，但他並不是唯一以超額投資回報而聞名的億萬富翁基金經理。第三點的億萬富翁首席丹·洛布在華爾街也有相當多的追隨者。

洛布在 2025 年第一季度結束時管理着 65.5 億美元的資產，分佈在 45 只股票中。但洛布的投資風格特別值得注意的是他對高增長和廣泛持有公司的買賣偏好。

根據第三點最新的 13F，丹·洛布完全拋棄了北美電動車（EV）巨頭 特斯拉（TSLA 2.08%），並選擇投資華爾街首屈一指的人工智能（AI）股票。

丹·洛布將其基金的特斯拉股份全部拋售

儘管丹·洛布在第一季度完全退出了第三點的九個頭寸，包括社交媒體巨頭 Meta Platforms，但出售 50 萬股特斯拉的交易最為引人注目。原因是什麼？洛布最初在 2024 年第三季度購買了 40 萬股特斯拉，並在 12 月結束的季度增加了 10 萬股。在 1 月 1 日至 3 月 31 日之間，情況發生了變化。

這個 “變化” 很可能是特斯拉股價的飆升。在特朗普總統 11 月勝選後不久，首席執行官埃隆·馬斯克被指定為政府效率部（DOGE）的 “特別政府僱員”，特斯拉的股票一度翻倍。洛布投資組合中的平均股票持有時間略超過 13 個月，因此他並不害怕鎖定利潤。

但這次出售活動可能還有更多內情。

首先，人們越來越擔心馬斯克與 DOGE 的關係以及他眾多其他公司和項目的參與正在削弱特斯拉的增長潛力。儘管特斯拉的能源生產和儲存業務持續增長，但電動車收入在第一季度同比下降了 20%。

此外，特斯拉的車輛利潤率在過去兩年中持續走低。馬斯克在公司 2023 年年度會議上指出，電動車需求決定定價。特斯拉的車隊（Model 3、S、X 和 Y）大幅降價的舉措證實了競爭加劇和/或電動車需求減弱。即使在大幅降價的情況下，特斯拉也難以控制電動車庫存水平的上升。

另一個擔憂是特斯拉的盈利質量較差。擁有先發優勢的公司應該從其產品和服務中產生利潤。特斯拉超過一半的税前收入來自於汽車監管信用，這些信用是政府免費給予的，以及其現金所賺取的利息收入。如果沒有汽車監管信用，特斯拉在截至 3 月的季度將報告税前虧損。

最後，丹·洛布可能因埃隆·馬斯克眾多未兑現的承諾而退出。例如，特斯拉的首席執行官聲稱完全自動駕駛的第五級 “距離我們只有一年”，而這一説法已經持續了 11 年。他還在 2019 年預計 “明年” 美國道路上會有 100 萬輛機器人出租車。更糟糕的是，Cybertruck 的需求遠低於最初的炒作。如果將這些未兑現的承諾從特斯拉的估值中剔除，其股票可能會大幅下跌。

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洛布正在加碼華爾街最直接受益於 AI 的公司

在另一端，第三點的 13F 顯示洛布在第一季度開設了 10 個新頭寸。儘管他確實增加了一些高收益的分紅股票，例如電信巨頭 AT&T 和消費健康產品公司 Kenvue，這並不意外，因為我們在第一季度末開始目睹市場的波動，但洛布引人注目的購買是首屈一指的 AI 股票 英偉達（NVDA 0.83%）。

第三點的億萬富翁投資者上一次持有英偉達的股份是在 2023 年第二季度。他在 2023 年第三季度出售了相當於 500 萬股英偉達的股份，考慮到英偉達在 2024 年 6 月的 10 比 1 股票拆分。在 2025 年第一季度，洛布購買了 145 萬股，目前價值近 1.96 億美元。

沒有哪家公司比英偉達更直接受益於 AI 革命。其 Hopper 圖形處理單元（GPU）和 Blackwell GPU 架構是運營 AI 加速數據中心的企業的無可爭議的首選。基本上，英偉達的硬件是生成 AI 解決方案和許多大型語言模型（LLM）訓練的核心。

英偉達也能夠充分利用人工智能 GPU 的稀缺性。即使全球領先的芯片製造公司 台積電 正在提升其晶圓級封裝能力，英偉達仍無法滿足其硬件的全部需求。當一種商品的需求超過供應時，該商品的價格上漲是完全正常的。英偉達的 Hopper 和 Blackwell GPU 的價格都高於競爭對手的芯片，這對公司的毛利率是一個好處。

甚至 CUDA 軟件平台也在為英偉達成為華爾街最具影響力的企業之一貢獻力量。CUDA 是開發者用來最大化其英偉達 GPU 計算潛力的工具包，同時也是構建大型語言模型（LLMs）的工具。更重要的是，它是一個錨定工具，幫助客户保持對英偉達產品和服務生態系統的忠誠。

Loeb 所關注的最後一塊拼圖似乎是英偉達的估值，這一估值已經變得相當可口。在三月底，英偉達的前瞻市盈率（P/E）降至約 19，這在其能夠維持的增長率下顯得相當便宜。

但英偉達的股票並不保證會繼續上漲。在過去三十多年中，每一個下一個重大趨勢都經歷了擴張初期的泡沫破裂事件。大多數企業缺乏明確的人工智能戰略，並且在其人工智能投資上沒有產生利潤，這一簡單事實表明投資者再次高估了另一項顛覆性技術的採用率和實用性。

競爭也是一個真正的擔憂。隨着外部和內部競爭的加劇，人工智能 GPU 的稀缺性將會減弱。最終，這對英偉達的人工智能 GPU 定價能力和其利潤率來説是個壞消息。