DORK–美股 “最闪耀” 的名词

在美股市场，DORK 这一词正在成为散户投机热潮的最新代名词。

DORK 概念股，这一由Opendoor (OPEN)、Kohl's (KSS)、Krispy Kreme (DNUT) 和 GoPro (GPRO)等公司股票代码首字母组成的新晋 Meme 股组合，再次展现了散户投机力量。

周一，Opendoor 单日暴涨 43%，Krispy Kreme 一度飙升 39%，GoPro 短时间内飙升 73%，市场试图重演 2021 年的 “Meme 股热潮”。然而，这些涨势迅速消退，Opendoor 周三收盘下跌超 20%，Kohl's 从周二高点回落 14%，Krispy Kreme 较峰值下跌 27%。

据 Vanda Research 数据，散户投资者今年前六个月净购买 1553 亿美元股票，创至少十年来最高纪录，显示出浓烈的投机情绪。

不过，华尔街普遍认为这不会对整体市场构成威胁。标普 500 指数本周上涨 1.5%，再创历史新高，主要受强劲企业财报和经济数据支撑，而非投机情绪推动。

DORK 概念股 “昙花一现”

本周成为焦点的 DORK 概念股在财务表现方面普遍疲弱，显示出交易行为多出于投机心理，而非对基本面的考察。

市场数据显示，引发本轮 Meme 股热潮的 Opendoor 去年营收同比下降 26%，净亏损 3.92 亿美元。GoPro 同样表现不佳，去年营收下跌 20%，净亏损 4.32 亿美元。

B. Riley Wealth Management 首席市场策略师 Art Hogan 评论称：

“这些基本上是即使没有完全破产，也是确实有残疾的公司。”

Pepperstone 高级研究策略师 Michael Brown 表示，散户对这些基本面糟糕股票的追捧，清晰地表明投资者情绪正接近 “狂热水平”。

网红炒股或已常态化

DORK 热潮标志着 Meme 股或从 2021 年的 “叛逆符号” 转向 “日常市场元素”。

与 2021 年 Meme 股热潮相比，本周的 DORK 热潮在市场结构和持续时间上都呈现显著差异，实际上，此次炒作仅持续一到两个交易日就迅速消退，期权市场的协调行动作用相对较小。

而在 2021 年时，标普 500 指数前 100 只股票中超过一半出现看涨期权倾斜，而本周这一比例最高仅达 21%。

OptionMetrics 首席量化分析师 Garrett DeSimone 指出，做市商和机构投资者已真正适应了这种现象，“能够对冲风险，知道如何在各种情况下为这些期权定价”。

Cboe Global Markets 数据显示，零日期权合约占到标普 500 本季度期权总量的 62%，创下记录新高，其中超过一半的活动由散户交易推动。

RBC Capital Markets 衍生品策略主管 Amy Wu Silverman 表示：

“这一代人对期权和市场结构远比上一代更精明，我们那代人可能被教导要 ‘买房子’，而这一代知道要 ‘抄底’。”

分析指出，这种散户投机行为不再是疫情后扭曲或世代焦虑的体现，而是已融入现代市场架构的日常现象。

垃圾债、加密资产……投机资金正在分流

当前，散户的投机资金正向更多元化的风险资产分流，Meme 股已不再是唯一的投机目标。

自 4 月初的抛售潮以来，高盛最受做空的一篮子股票指数已飙升超 60%。信贷市场方面，垃圾债券中风险最高的 CCC 级债券有望连续第七周上涨。加密货币基金过去四周流入 122 亿美元，创同期累计流入最高纪录。

威廉玛丽学院研究散户投资者的兼职教授 Peter Atwater 表示，当前的活动浪潮反映了市场情绪和投资工具的转变。Meme 股交易已失去新颖感：

“我们已经将模因化常态化了，现在对此感到厌倦。”

最激进的交易者已转向更高风险的前沿领域——数字代币、杠杆 ETF、博彩市场，Meme 股更像是文化重演。

据美银援引 EPFR Global 数据，美国杠杆贷款市场刚刚度过有史以来最繁忙的一周，垃圾级公司纷纷多次重新定价借贷。

分析指出，体育博彩、复杂股票投注等交易平台的普及，使得狂热投机 “几乎不需要任何理由” 就能发生，这种多元化的风险偏好分散了对单一 Meme 股的关注度。