A twofold achievement! Trump nominates Miran, both placing a confidant and delaying the leadership change

美國總統特朗普重塑美聯儲的佈局，正以一記出人意料的短期任命拉開序幕。

8 月 7 日週四，美國總統特朗普提名其高級經濟顧問 Stephen Miran 出任美聯儲理事，旨在填補因理事 Adriana Kugler 提前辭職而空出的、將於明年 1 月到期的理事席位。

據媒體最新分析，此舉一石二鳥：既在短期內向美聯儲安插了一位支持降息的盟友，又巧妙地為自己贏得了時間，以謀劃下一任美聯儲主席這一關鍵人事任命。

特朗普明確表示，“與此同時，我們將繼續尋找永久性的替代人選”，暗示這僅是一項臨時安排。這被市場解讀為特朗普在為明年 5 月現任主席鮑威爾任期結束後的人選進行戰略佈局。

消息公佈後，市場對美聯儲獨立性可能受損的擔憂加劇，美元指數應聲回落。野村證券外匯策略師 Yusuke Miyairi 指出，對美聯儲獨立性減弱的擔憂 “可能自然導致美元的拋售壓力”。

對投資者而言，這一任命不僅意味着美聯儲內部可能出現更多支持降息的聲音，更重要的是，它預示着特朗普希望美聯儲採取何種政策路徑，併為未來可能出現的更激進的美聯儲改革埋下伏筆。

一場 “過渡性” 任命：爭取時間，保留選擇

特朗普此次提名 Miran，其核心在於 “過渡” 二字。Miran 的任期僅持續到明年 1 月底，這使其成為一個典型的 “權宜之計”。

據 Evercore ISI 的分析師 Marco Casiraghi 和 Gang Lyu 在一份客户報告中指出，“通過選擇 Miran，特朗普做出了一個過渡性的任命，為自己爭取到明年 1 月的時間來做出主要決定。”

他們認為，此舉讓特朗普得以保留選擇餘地，而不必過早鎖定下一任美聯儲理事、尤其是下一任主席的人選。

根據規則，美聯儲主席提名人必須首先是理事會成員。Miran 的短期任期結束後，該席位將變為一個完整的 14 年任期。這為特朗普在明年初引入一位 “局外人” 並最終任命其為美聯儲主席創造了機會。同時，這也不妨礙他考慮現任理事沃勒等熱門人選。據公開消息，前美聯儲理事沃什和美國經濟委員會主任哈塞特也在特朗普的考慮名單中。

“降息派” 盟友入局

在贏得戰略時間的同時，特朗普也收穫了另一個直接的好處：在美聯儲內部增加了一位支持其降息主張的決策者。

特朗普一直以來都嚴厲批評美聯儲及主席鮑威爾在降息問題上行動遲緩，認為高利率增加了政府的債務成本並抑制了經濟增長。

而擁有哈佛大學經濟學博士學位的 Miran，在政策立場上與特朗普高度一致。若其提名獲得參議院確認，他將為聯邦公開市場委員會（FOMC）內部的鴿派陣營增添重要一票。

RSM US LLP 的首席經濟學家 Joseph Brusuelas 表示，Miran 的加入將代表 “一張額外的降息票，或者在委員會選擇觀望時成為一張反對票”。值得注意的是，在上月的議息會議上，理事沃勒和鮑曼已因支持降息而投出反對票。Miran 的到來，或將使未來美聯 - 儲的政策決議更難達成一致。

在關税方面，Miran 也將是特朗普的得力盟友。他公開發表講話時表示，特朗普的關税 “沒有顯著的宏觀經濟證據表明其對價格構成壓力”。

總體而言，我們預計關税不會導致大幅通脹……（如果關税真的導致通脹）那也只是一次性的價格水平變化，而不是持久的趨勢。

美聯儲獨立性挑戰升級

Miran 的提名之所以引發市場高度關注，不僅因為其鴿派立場，更源於他過往對美聯儲提出的激進改革構想。

在 2024 年 3 月與現任財政部幕僚長 Dan Katz 合著的一份文件中，Miran 將美聯儲的政策失誤歸咎於 “羣體思維”，並提出了一系列旨在削弱美聯儲獨立性的方案。這些建議包括：縮短理事任期、明確理事 “服務於總統意願”，以及將美聯儲的資金來源置於國會撥款的控制之下。

Miran 和 Katz 在文中直言，美聯儲獨立性 “也可能賦予權力而無需承擔責任”。這一觀點令許多經濟學家和投資者深感不安。彭博經濟研究院的 David Wilcox 曾回應稱，該計劃將 “粉碎市場信心”，因為歷史經驗表明，加強政治控制往往會導致更糟糕的通脹。

Miran 還曾撰寫 “海湖莊園協議” 相關論文，主張壓低美元長期價值，並公開為特朗普向美聯儲施壓的舉動辯護。

儘管有分析認為，Miran 作為一名新成員，在短期內難以憑一己之力改變美聯儲的政策方向或顛覆其獨立性。但正如 Brusuelas 所指出的，他的出現是一個明確信號，即特朗普想要的是 “一種偏向通脹的、促進增長的貨幣政策”。

同時，這可能終結 FOMC 長期以來力求 “用一個聲音説話” 的溝通傳統。Brusuelas 説道：“在可預見的未來，貨幣政策方向上的一致決定可能會消失。”對市場而言，這意味着未來必須適應一個觀點更多元、分歧更大的美聯儲。

最終，市場的焦點仍將集中在下一任美聯儲主席的角逐上，而 Miran 的提名，無疑為這場角逐增添了更多變數。