美联储纪要显示鹰派官员仍然掌控局面：经济学家表示，16% 的有效关税将通胀问题 ‘推到前台’

最近发布的美联储七月会议纪要确认，支持强硬通胀立场的官员仍然掌控局面，选择维持利率不变，以监测关税对经济的影响。

更大的通胀风险推动鹰派立场？

委员会大多数参与者认为，通胀的上行风险是其两个主要风险中更大的一个。

这一鹰派立场出现在贸易政策的外部压力继续使经济前景复杂化之际。根据一位分析师的说法，关税是使通胀成为中央银行首要关注因素的主要因素。

“通胀仍然是美联储官员关注的焦点，因为关税仍然对经济和通胀的上升构成风险，”Eric Teal，Comerica Wealth Management 的首席投资官表示。

Teal 指出，八月份进口的有效关税率上升至约 16%。这一情绪在美联储的内部讨论中得到了反映，参与者观察到 “去通胀似乎停滞不前，关税对商品价格通胀施加了上行压力。”

通胀风险超过失业风险

将联邦基金利率维持在 4.25% 至 4.5% 的目标区间的决定并非一致通过，显示出委员会内部日益加大的分歧。Michelle W. Bowman 和 Christopher J. Waller 两位理事均投票反对该决定，倾向于将目标区间下调 25 个基点。

他们的立场与总统 Donald Trump 最近的要求一致，后者在社交媒体上批评中央银行损害了住房行业，坚称 “没有通胀”，并呼吁 “大幅降息”。

然而，多数意见占了上风。Chris Zaccarelli，Northlight Asset Management 的首席投资官表示，会议纪要清楚地表明了美联储为何没有降息。他说，这一决定是因为 “大多数官员认为更高通胀的风险超过了更高失业的风险。”

所有目光聚焦杰克逊霍尔、八月 CPI 和九月美联储决策

随着七月决定的解释，所有目光现在转向美联储九月的下一次会议。

Zaccarelli 建议，主席 Jerome Powell 可能会在即将到来的杰克逊霍尔研讨会上 “保持低调”，强调美联储仍然依赖数据，并需要在做出下一步行动之前查看关键的就业和通胀报告。

为期三天的经济政策研讨会将于 8 月 21 日星期四开始，并持续到 8 月 23 日。2025 年研讨会的主题是 “转型中的劳动市场：人口统计、生产力与宏观经济政策。”

价格走势

SPDR S&P 500 ETF Trust SPY 和 Invesco QQQ Trust ETF QQQ，分别跟踪标准普尔 500 指数和纳斯达克 100 指数，周四在盘前交易中下跌。根据 Benzinga Pro 的数据，SPY 下跌 0.17%，报 637.03 美元，而 QQQ 下跌 0.088%，报 565.40 美元。

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来源：Jack Gruber-USA TODAY/ Imagn