Tianxing Medical's transition to the Hong Kong Stock Exchange and the broker change: A few months ago, due to the sponsor's application for "passive withdrawal"

近期，北京天星醫療股份有限公司（下稱 “天星醫療”）向港交所遞交了 IPO 申請。

這距離天星醫療今年 6 月科創板 IPO 敗北僅不到 3 個月，引發了市場的關注。

天星醫療在港股招股書中稱：“考慮到當時的市況以及科創板上市申請獲批所需的時間較長，科創板上市申請已於 2025 年 6 月撤回。”

值得注意的是，前度 IPO 的終止過程中，天星醫療並非是主動撤回申請。

上交所官網顯示，天星醫療科創板 IPO 審核遭終止的直接原因是保薦機構中金公司的單方面撤單。

對此，一位接近天星醫療的人士向信風確認，該公司與保薦機構協商未果，保薦機構主動撤回了該公司的 IPO 申請。

事實上，保薦人單方撤單並不少見。例如今年 1 月，東方證券便單方面撤回了寧波中淳高科股份有限公司的主板 IPO 申請。

“這樣的情況越來越多，如果保薦機構和發行人協商未果，實在不行，保薦機構就會撤回發行人的 IPO 申請，並撤銷對發行人的保薦，這也是為了履行 ‘看門人’ 的職責。” 南方一位私募人士告訴信風。

此番港股上市，天星醫療已改聘中信證券和建銀國際作為聯席保薦人。

天星醫療主攻運動醫學方向，品類涵蓋了植入物、有源設備及耗材、手術工具，2024 年收入、歸母淨利潤分別為 3.27 億元、0.95 億元，分別同比增長了 37.13%、67.02%。

其中，可以用於軟組織修復固定的錨釘等植入物是天星醫療主要收入來源，2024 年創收 2.7 億元，佔比超 7 成。

這是天星醫療參與集採 “以價換量” 的結果。

2024 年，天星醫療的植入物銷量達到 56 萬件，同比增長了超 1 倍。但價格出現了斷崖式的下跌，單價從 2023 年的 712 元/件直降至 446 元/件，同比下滑了近 4 成。

即便如此，天星醫療的產品毛利率仍頗為可觀，2024 年植入物的毛利率達到 72.4%，同比僅下滑了 6.6 個百分點。

二度衝刺 IPO，天星醫療能否順利叩響港交所的大門，備受關注。

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