Gold And Silver ETFs Soar, But Not For The Reason You Think

黃金本週已躍升至每盎司超過 3500 美元，創下新紀錄，鞏固了其作為 2025 年頂級商品的地位。這次變化的不是漲幅的大小，而是推動它的因素。

GLD ETF 在政治和地緣政治劇變中顯得光彩奪目。查看其實時價格。

根據 Crescat Capital 收集的彭博數據，自 1996 年以來，全球中央銀行在黃金上的集體持有量首次超過了美國國債。這是一個隱秘但歷史性的從美國政府債券這一傳統安全資產的再平衡。這表明，即使是主權國家也在對沖來自華盛頓日益增長的預算赤字和對美聯儲獨立性的政治爭鬥所帶來的風險。

在美國，這場爭鬥已成為一齣戲劇。特朗普總統 公開對美聯儲發起攻擊，質疑利率政策的有效性，並計劃在 傑羅姆·鮑威爾 的任期於 2026 年 5 月到期時更換他。投資者正在為鴿派轉變做準備，市場已經預計本月將降息 25 個基點，並推測如果勞動力市場數據進一步疲軟，可能會有更大幅度的降息。較低的利率使得持有收益的資產吸引力下降，進一步加強了對無收益黃金的論點。

在這種情況下，ETF 正在吸收需求。SPDR 黃金 ETF GLD 和 iShares 黃金信託 IAU 這兩大黃金支持的 ETF，隨着投資者在其投資組合中跟隨中央銀行的步伐，經歷了持續的增長。在過去五天內，這兩個基金均上漲超過 5%。

上週，GLD 引領了所有美國上市 ETF 的資金流入，吸引了 23 億美元，根據 Etf.com 引用的數據，因黃金價格在 3500 美元附近徘徊，投資者在特朗普試圖罷免美聯儲理事 麗莎·庫克 後尋求安全。

有趣的是，白銀 ETF 也在悄然上漲：iShares 白銀信託 SLV 和 阿伯丁標準實物白銀股份 SIVR 在過去一個月均上漲了 9.8%。今年白銀價格上漲約 43%，不僅受到避險需求的支撐，還因其在太陽能電池板等清潔能源應用中的使用。根據彭博社的報道，實物市場的持續緊張使得租賃費率，即借用金屬的價格，遠高於歷史水平。

如果主權國家正在逆轉其金庫，而機構和零售投資者也在跟隨同樣的交易，貴金屬 ETF 可能正處於結構性變化的邊緣，從戰術對沖轉變為核心投資組合持有。世界的安全網似乎正在被重新構建，一次一個 ETF 的資金流入。

• 小型股 ETF 剛剛成為熱門新交易——多虧了鮑威爾

照片：Shutterstock