Nvidia's Inventory Spike Isn't A Warning Sign - It's A War Chest

英偉達公司 NVDA 並不是在囤積芯片，而是在展示實力。這家人工智能巨頭的庫存在上個季度激增了 33%，達到了 87 億美元，這一數字讓一些投資者感到不安。但管理層表示，這一激增並不是一個警告信號，而是一個經過深思熟慮的賭注。

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這是對其 Blackwell Ultra (BWU) 芯片需求激增的賭注，其中大部分已經在本季度發貨。交貨時間仍然以 “季度而非月份” 來衡量，證明人工智能超級週期遠未降温。

在摩根大通的投資者會議上，英偉達的投資者關係和戰略財務副總裁 Toshiya Hari 強調，即使在這場人工智能支出熱潮的兩年後，需求仍然超過供應。分析師 Harlan Sur 重申了他的增持評級和 215 美元的目標價，並表示英偉達的庫存策略顯示出對未來增長的信心，而不是弱點。

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Blackwell Ultra，Rubin 讓引擎保持熱度

BWU 現在幾乎佔所有 Blackwell 出貨量的一半，較高的價格將推動收入增長。下一代 Vera Rubin 芯片也已鎖定在 2026 財年末首次亮相，打消了延遲的傳聞。

英偉達的供應鏈合作伙伴正在準備將機架出貨量提升到當前每週 1000 個的速度，為下半年的強勁表現做好準備。

中國批准開啓一條盈利之路

美國政府已批准 H20 GPU 向中國出口，為潛在銷售額高達 50 億美元鋪平了道路。雖然訂單尚未下達，但英偉達已準備好庫存以迅速抓住機會。

網絡仍然是核心增長槓桿，附加率接近 80%，凸顯了其在人工智能領域的主導地位。

英偉達的庫存激增與風險關係不大，更像是實力的體現——一種激進的立場，表明這家芯片巨頭沒有放慢其人工智能勢頭的計劃。

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