Zhitong Hong Kong Stock Analysis | Continuing to increase leverage during negotiations, Trump claims there will be significant interest rate cuts

【解剖大盤】

在 A 股調整之下，港股今天雖有震盪，但尾盤收上來了，收盤微漲 0.22%。可見外資對後市並不悲觀。

美聯儲將於 9 月 16 日和 17 日召開貨幣政策會議，當地時間 9 月 14 日，美國總統特朗普對記者表示，他預計美聯儲將在本週的會議上宣佈 “大幅降息”。特朗普稱：“我認為會有一次大幅降息”。特朗普這個表態，難道是暗示會降 50 個基點？也不排除，否則不靈的話資本市場誰聽他的？港股的外資應該也是奔着這個預期去的。比如説 CXO 類品種，降息是很大的利好，相關品種康龍化成 (03759)、昭衍新藥 (06127)、藥明生物 (02269) 均漲幅超 7%。

不過，還有一件大事在擾動，商務部新聞發言人透露：經中美雙方商定，中共中央政治局委員、國務院副總理何立峯將於 9 月 14 日至 17 日率團赴西班牙與美方舉行會談。雙方將討論美單邊關税措施、濫用出口管制及 TikTok 等經貿問題。按照正常來看，雙方只要會談市場均表現正面，但這次會談之前火藥味比較濃：9 月 12 日，美商務部宣佈將多家中國實體列入出口管制 “實體清單”。商務部對此表示將採取必要措施，商務部決定自 2025 年 9 月 13 日起對原產於美國的進口相關模擬芯片進行反傾銷立案調查。同時，商務部就美國對華集成電路領域相關措施發起反歧視立案調查。

今天盤後再度加碼，據國家市場監管總局網站 9 月 15 日消息，近日，經初步調查，英偉達公司違反《中華人民共和國反壟斷法》和《市場監管總局關於附加限制性條件批准英偉達公司收購邁絡思科技有限公司股權案反壟斷審查決定的公告》，市場監管總局依法決定對其實施進一步調查。這一連串的動作，背後就是增加談判的籌碼，既然都喜歡這麼玩，那就以其人之道還治其人之身，以前不敢這麼玩，是因為沒實力，現在不一樣了。

英偉達在美股佔的份量相當大，拿捏的尺寸很到位，只是針對其收購，並沒有對其它業務封殺，但態度已經出來，英偉達盤前跌了約 2 個點。資本市場也是邊走邊看，萬一大家都是虛晃一槍又談好了呢？不管怎麼説，半導體國產替代怎麼樣都要堅定走下去的。持續看好中芯國際 (00981)、華虹半導體 (01347) 這些中堅力量。

這段時間，反覆強調新納入港股通的品種異常兇悍，今天依舊如此，上週五提到的藥捷安康-B(02617) 今天持續狂拉 115%，短線資金非常的瘋狂。同一批次的腦動極光-B(06681) 也大漲近 35%。

還有底部的泰國知名椰子水品牌 if 的母公司 IFBH(06603) 公司的核心品牌為 if 及 Innococo。if 專注於提供天然健康的泰式飲料及食品，並針對各式各樣的消費者口味設計產品概念；Innococo 則致力提供傳統運動功能飲品的健康替代選擇。據灼識諮詢報告，按零售額計算，IFBH 於中國內地椰子水飲料市場排名第一。今天也大漲超 10%，其它還有有望納入港股通的滬上阿姨 (02589) 漲超 8%。

國家能源局最新發布內地儲能政策顯示，2025 至 2027 年間將新增 100 吉瓦儲能裝機容量，相當於 300 吉瓦時，估算將在 3 年內帶動 2,500 億元人民幣投資規模。新型儲能技術路線仍以鋰離子電池儲能為主。寧德時代 (03750) 龍頭地位凸顯，根據 SNEResearch 數據，2025 年 1-5 月公司動力電池使用量全球市佔率為 38.1%，較去年同期提升 0.6 個百分點，持續保持全球第一。在儲能領域，2025 年 1-6 月公司儲能電池產量位列全球第一。寧德時代截止上週中全年排產達 750+，大超預期，對 2026 年的要貨指引上修至 1100GWh，同比增長 46%。按照慣例，要貨指引略高於排產、排產略高於開票，因此，預計 2026 年排產 900-1000GW，開票約 800-900GW。今天漲超 7%。

重塑能源 (02570) 專注於氫燃料電池系統。根據弗若斯特沙利文的數據，按 2023 年已售重卡氫燃料電池系統的總輸出功率、總銷售輸出功率、總銷售額計，重塑能源均位居中國氫燃料電池系統市場第一，市場份額分別為 23.8%、42.4%、29.4%。底部連漲三天，今天漲超 6%。

中國汽車工業協會發布《汽車整車企業供應商賬款支付規範倡議》，對整車企業與供應商企業採購合同中的關鍵環節作出規範倡議；上汽集團、比亞迪等多家車企紛紛表態，積極響應協會倡議，並表示將繼續積極貫徹落實《保障中小企業款項支付條例》要求。出這個政策其實也是在進行宏觀調控，因為車企佔用資金之後繼續在擴產能，或是打價格戰，大家都規範起來，對行業回暖有好處，受益較大的汽配類個股如浙江世寶 (01057)、耐世特 (01316) 分別漲超 11% 和 6%。底部的理想汽車 (02015) 反彈積極。據蔚來官微消息，9 月 20 日，NIO Day 2025 蔚來日將正式舉辦，屆時，全新 ES8 將正式上市。蔚來 (09866) 漲超 3%。

北京時間 9 月 12 日晚 8 點，iPhone 17 系列正式開啓預售，拼多多百億補貼專區已火速上線 iPhone17 系列新品，成為目前全網已知降價力度最大的首發渠道。其中 iPhone 17 最低至 5099 元，iPhone 17 Pro 低至 7999 元，iPhone 17 Pro Max 低至 8999 元。小摩預計 iPhone17 系列市場需求將好於去年的 iPhone16 系列，果鏈發酵最好的是高偉電子 (01415)，精準卡位了蘋果手機攝像頭升級的核心賽道並份額持續提升，同時在激光雷達和 AR/VR 等新興領域的前瞻佈局，今天漲近 7%。

消電競爭激烈，大家都在搶時間，9 月 15 日，小米集團總裁盧偉冰在社交平台宣佈，本月將發佈全新小米 17 系列，較上代提前一個月發佈，“將是小米手機數字系列史上最重大的一次躍遷”。小米 17 系列將全球首發第五代驍龍 8 至尊版移動平台。直接對標 iPhone17 系列，小米 (01810) 漲近 2%。

上週五提到的 9 月智通金股創維集團 (00751) 今天故伎重演，午後突然發力，再度漲超 7%，連續兩個交易日成交超 7 億。這個股的特點就是喜歡搞偷襲，連續拉了兩天，估計接下來又會開始洗盤，一旦有放量套利的機會還是不錯的。

【板塊聚焦】

近幾日，羅永浩和西貝關於 “預製菜” 的口水戰持續登上熱搜，這背後其實就是對於 “預製菜” 到底該如何界定，如何規範的問題。而作為消費者，應該有知情權，而不是花了高價錢吃到的確實説 “預製菜”。這個事件曝光不是壞事，會倒逼政策加速出台。

有報道指國家衞健委主導的《預製菜食品安全國家標準》草案已悄然通過專家審查，即將向社會公開徵求意見。屆時，預製菜 “身份” 將有統一説法，餐飲門店是否使用、如何使用預製菜，也將首次納入強制信息披露範疇。這將是預製菜行業從 “野蠻生長” 走向 “合規時代” 的關鍵節點。規範了之後，餐飲業將迎來健康的發展。

港股主要品種：安井食品 (02648)、呷哺呷哺 (00520)。

【個股掘金】

耐世特 (01316)：L3 產業化加速落地 獲多家車企線控轉向訂單

2025 年 9 月 13 日，工信部等八部門聯合印發《汽車行業穩增長工作方案 (2025—2026 年)》，有條件批准 L3 級車型生產准入。公司上半年收入達 22 億美元，同比增長 7%，與市場相比高出 450 個基點。

點評：公司盈利能力的提升得益於產量增加、效率提高以及良好的運營表現。汽車出口保持穩定增長。公司在 2025 年第一季度投產了 23 個項目 (其中 19 個為新或新獲取業務)，其中新能源汽車項目佔比 60.9%，共計 14 個項目，佔亞太地區所有項目的 65.2%。第一季度主要亮點是來自中國新能源汽車廠商的訂單持續強勁。

此外，公司還獲得了來自北美客户的大量管柱訂單，增強了其北美管柱業務的競爭力與規模效應。預計公司年內將獲得更多 “線控” 技術相關訂單。公司全年訂單額目標為 50 億美元，第一季度訂單額達 8 億美元，佔年度目標的 16.0%。新業務方面，公司持續加大研發投入。除去年推出的 RWS 業務外，新產品電子機械制動 (EMB) 也在積極開發中。

近期，公司股價受到美國關税的影響，但總體而言影響可控。主要影響來自加拿大和墨西哥的零部件及原材料供應。同時，對於無法豁免的關税成本，公司正在確保從客户那裏獲得補償，以抵消這些費用。耐世特將直接受益於其自動駕駛相關業務、高可用性電動助力轉向系統、以及先進的線控轉向和後輪轉向系統業務單元。

值得注意的是，耐世特已獲得特斯拉、理想、極氪等車企線控轉向訂單，在 26 年開始交付。且與小鵬、小米、廣汽等保持深度合作，未來線控轉向業務發展空間大。公司正加速獲得高級別電動助力轉向、後輪轉向及線控轉向訂單，有望憑藉產品結構的優化再次新一輪盈利向上週期。