Bitcoin, Ethereum, Tesla On 5x Steroids: VolatilityShares Seeks SEC Approval For Its Wildest Ride Yet

VolatilityShares，一家在加密主題 ETF 領域的先驅，已向美國證券交易委員會（SEC）提交申請，尋求推出一系列極具槓桿的產品，如 跟蹤比特幣的 5 倍 ETF、以太坊、XRP 和 Solana，以及像 Coinbase Global Inc（NASDAQ:COIN）、Strategy Inc（NASDAQ:MSTR）、Tesla Inc（NASDAQ:TSLA）和 Alphabet Inc（NASDAQ:GOOGL）這樣的波動性股票。

如果獲得批准，這一系列產品將包括 27 個在 3 倍和 5 倍槓桿水平的產品，自 12 月 29 日起生效，可能成為美國投資者所提供的風險最高的與加密相關的產品。對此的反應反映了這一賭注的不可思議性。“之前沒有類似的產品獲得批准，可能也不會上線，但如果真的上線……ETF 市場將會變得瘋狂，” 一位 X 用户發佈道。

5 倍槓桿的高風險數學

5 倍槓桿 ETF 每天放大價格波動五倍。實際上，BTC 或 ETH 的 2% 波動可能在一天內使 ETF 波動 10%，無論是上漲還是下跌。

每日再平衡是維持槓桿水平所必需的，這帶來了自身的一系列風險。每晚，基金在獲利後購買，在虧損後出售。這在波動市場中可能會對投資者造成累積影響。即使比特幣在一週結束時上漲，由於這些夜間重置，5 倍 ETF 可能會滯後，尤其是在像 XRP 這樣的流動性不足的資產中。

極端槓桿的歷史

此次申請並非在真空中進行。美國市場之前曾接近戲劇性的槓桿。ForceShares 在 2017 年曾提供 4 倍 ETF，暫時獲得 SEC 批准，但該行動隨後被撤回，而 VelocityShares 的 4 倍貨幣掛鈎交易所交易票據在 2020 年關閉。歐洲市場在 5 倍槓桿產品方面有經驗，但與潛在的美國需求相比，其接受度仍然較小。

監管灰色地帶

現有的 SEC 法規，根據第 18f-4 條款，為使用衍生品的槓桿基金提供了保護措施，風險管理者需要估算風險價值（VAR）以限制過度損失。雖然該規則提供了相當大的自由裁量權，允許公司在 VAR 計算在設定限制內的情況下拉伸限制。

此次申請是在加密市場經歷了本週前所未有的 190 億美元清算後進行的，突顯了此類超大規模工具的高度波動環境。

對於投資者而言，VolatilityShares 的激進策略既誘人又危險。儘管上行潛力很高，但快速複合損失的風險意味着這些 5 倍 ETF 僅適合高度耐受波動的投資者，或那些具有金融刺激追求傾向的人。

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