Dan Bin's latest holdings are here! The largest position remains NVIDIA, with first-time purchases of Alibaba and Broadcom, and significant reductions in Amazon and Netflix

但斌执掌的东方港湾海外基金，向美国证监会提交了 13F 报告，公布了其 2025 年三季度的持仓动态。

东方港湾海外基金三季度管理规模约 12.92 亿美元（约 92 亿元人民币），较二季度的 11.27 亿美元有所增长，持仓标的从二季度的 13 只增加至 17 只。

前十大重仓股依旧以科技龙头为主，合计权重 92.45%，分别是英伟达、谷歌 C、3 倍做多 FANG+ 指数 ETN、3 倍做多纳斯达克 100ETF、Meta、微软、特斯拉、苹果、COINBASE 和阿里巴巴。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

但斌三季度的调仓可以概括为 “三大买入” 和 “两大减持”：

“三大买入”

①首次买入阿里巴巴：这是三季度最引人注目，且重磅的操作之一，新买入 22.1 万股，且是有 13F 记录以来首次买入，占组合比重 3.06%，新晋前十大重仓榜单。

9 月 17 日，但斌在社交媒体上直言，阿里、腾讯等互联网巨头能创历史新高，非常有意义！他以阿里巴巴的为例，该股当前市值仅为亚马逊的 15.25%，认为中国的互联网公司相对于美股巨头存在巨大的价值重估空间。

②强化 AI 产业链布局，新进了两家重要的半导体公司：博通和 Astera Labs。

但斌认为，博通的定制化 ASIC 芯片与英伟达的 GPU 是互补而非替代关系，两者将并行发展以满足差异化的 AI 基础设施需求，标志着其 AI 投资从核心芯片龙头向更广泛的产业链环节延伸。

③涉足加密资产领域，新买入 BitMine Immersion Technologies（BMNRD，这是一家业务涵盖加密货币挖矿和冷却技术的公司），延续了二季度新进加密资产标的 Coinbase 的操作，反映了但斌对加密货币这类新兴资产的兴趣。

“两大减持”

①大幅减持亚马逊与奈飞：对这两家公司持股数分别减持了 50% 和 71.5%，导致它们退出了前十大重仓股行列。

这两家公司股价在三季度均处于相对高位，且后者三季度高位回调 10%。

因三季度营业利润率不及预期，隔夜奈飞跌超 10%，创 2020 年 4 月份以来最大单日跌幅。

华尔街大行亦纷纷下调奈飞目标价，摩根大通将奈飞目标价从 1300 美元下调至 1275 美元，韦德布什证券、派杰投资将奈飞目标价从 1500 美元下调至 1400 美元。

②调整杠杆产品：在杠杆工具方面，新进了 2 倍做多 GOOGL ETF，同时清仓了二倍做多英伟 ETF。

这一操作在维持杠杆产品总体占比（21%）的前提下，可能体现了但斌对谷歌 AI 业务发展确定性的进一步看好，或是对英伟达短期涨幅过快的战术性调整。

值得关注的是，但斌今年上半年连续两个季度坚减持英伟达的同时，加仓谷歌，第二季度大手笔加仓谷歌约 26.7 万股，使其从第六大重仓股跃升为第二大重仓股，反映但斌对 AI 布局的思路进化。

但斌多次公开表示，人工智能并非短期热点，而是一场可能持续 10-30 年的重大技术革命。

他认为，投资必须抓住这个时代机遇。因此，东方港湾的持仓紧密围绕 AI 全产业链布局，当前布局领域主要集中在 AI 基础层（英伟达），同时也关注 AI 垂直应用层，谷歌、Meta 在扮演了 AI 应用落地和生态赋能的关键角色。

东方港湾的近两年的业绩表现也的确可圈可点，东方港湾在 2023、2024 连续两年获得了百亿私募业绩冠军，今年 4 月惊魂回撤后 V 型拉升，业绩也重新走强。

对于近期围绕 OpenAI 形成 “AI 万亿资本闭环” 带来的泡沫论，但斌 10 月 8 日谈及英伟达与 OpenAI 合作带来的争议时表示：始终坚定看好 AI：

“也许是还没有及时反应过来，也许是市场本身的规律在起作用，在华尔街担心了一天 ‘AI 泡沫’ 之后，今晚截止目前相关公司基本都是涨甚至大涨的。还是那句话：‘此刻，错失一个时代的风险，远大于泡沫的风险’。”

在 8 月被问及对人工智能时代的看法，但斌的回答毫不意外：人工智能！

他认为：

【未来十年有望成为人工智能发展的关键核心期，这将是投资者拥抱时代级变革、把握历史性机遇的重要窗口。智能革命（AI）堪比蒸汽革命，预计将开启新一轮社会财富扩张。】

后续的投资方向有哪些？

但斌的回答是：

【目前，投资布局人工智能领域是我们的主要方向之一，同时也会关注 A 股、港股和美股等市场中优质的投资标的。在投资思路上，我们会以成熟的行业龙头企业为主，同时也会关注和寻找新兴领域可能存在的投资机会。】

本文作者：南艺，来源：ETF 进化论，原文标题：《但斌最新持仓来了！首次买入阿里巴巴》