ZhaoYin International: The Federal Reserve may further cut interest rates twice next year, with the target for the federal funds rate at 3.25%-3.5% by the end of next year

智通財經

2025.10.27 02:36

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招銀國際發佈研報稱，美國 9 月 CPI 同比增速繼續小幅回升，但低於市場預期。核心 CPI 環比放緩，其中二手車價格衝高回落帶動核心商品環比漲幅下行，但進口占比較高的商品價格明顯反彈，顯示關税效應仍在釋放。通脹反彈幅度低於預期，美聯儲將更加關注就業風險，預計 10 月或 12 月再減息一次，年末聯邦基金利率目標降至 3.75%-4%。該行稱，10 月 CPI 很可能將停止公佈，而根據 2013 年經驗，長期停擺後的首份 CPI 數據可能出現較大偏差，因樣本數據收集較少，增加減息時點不確定性。由於銀行體系準備金趨近合理充裕水平，美聯儲可能不久將停止 QT9。明年隨着經濟增速走平和通脹回落，美聯儲可能進一步減息兩次，年末聯邦基金利率目標降至 3.25%-3.5%。

智通財經 APP 獲悉，招銀國際發佈研報稱，美國 9 月 CPI 同比增速繼續小幅回升，但低於市場預期。核心 CPI 環比放緩，其中二手車價格衝高回落帶動核心商品環比漲幅下行，但進口占比較高的商品價格明顯反彈，顯示關税效應仍在釋放。通脹反彈幅度低於預期，美聯儲將更加關注就業風險，預計 10 月或 12 月再減息一次，年末聯邦基金利率目標降至 3.75%-4%。

該行稱，10 月 CPI 很可能將停止公佈，而根據 2013 年經驗，長期停擺後的首份 CPI 數據可能出現較大偏差，因樣本數據收集較少，增加減息時點不確定性。由於銀行體系準備金趨近合理充裕水平，美聯儲可能不久將停止 QT9。明年隨着經濟增速走平和通脹回落，美聯儲可能進一步減息兩次，年末聯邦基金利率目標降至 3.25%-3.5%。