【真灼港股名家】贸易战曙光初现，料市况持续波动

港股走势及分析

美股上周五先跌后反弹，美国总统特朗普表示对中国实施 100% 关税不可持续，市场憧憬两国元首会面将有利贸易战降温，三大指数均倒升收市。美元反复上升，美国十年期债息回升至 4.01 厘水平，金价冲高回落，油价先跌后回稳。港股预托证券普遍上升，预料大市早段跟随高开。内地股市上周五表现向下，沪综指高开低走，收市下跌 1.9%，沪深两市成交额亦有所缩减。港股上周五显著向下，市场忧虑中美贸易关系紧张，加上外围信贷危机忧虑，带动市场避险情绪升温，港股失守多条移动平均线水平，整体成交保持活跃。中美贸易谈判露曙光，市场气氛改善，大市有望展现反弹，后市继续由消息主导，预料市况持续波动，指数维持在 25,200 至 26,200 点水平徘徊。

行业消息

国家统计局公布，9 月全国居民消费价格 (CPI) 按年下降 0.3%。今年首 9 个月，CPI 按年下降 0.1%。按年比较，食品价格下降 4.4%，非食品价格上涨 0.7%。按月比较，9 月份 CPI 按月升 0.1%，食品价格升 0.7%，非食品价格下降 0.1%。9 月份，食品烟酒类价格按年下降 2.6%，影响 CPI 降 0.74 个百分点。食品中，鲜菜价格下降 13.7%，影响 CPI 降 0.35 个百分点；蛋类价格下降 11.9%，影响 CPI 降 0.08 个百分点；畜肉类价格下降 8.4%，影响 CPI 降 0.27 个百分点，其中猪肉价格下降 17%，影响 CPI 降 0.26 个百分点。另外，9 月全国工业生产者出厂价格 (PPI) 按年下降 2.3%，降幅比上月收窄 0.6 个百分点。今年首 9 个月，PPI 下降 2.8%。国家统计局表示，9 月份，消费市场运行总体平稳，扣除食品和能源价格的核心 CPI 按年上涨 1%，涨幅连续第 5 个月扩大。PPI 按年降幅收窄，除受上年同期对比基数走低影响外，各项宏观政策效果持续显现。内地通缩压力持续，人行有空间进一步宽松货币政策，有利市场气氛。

港湾家族办公室业务发展总监 郭家耀 CFA

日期：2025 年 10 月 18 日星期六

(笔者为证监会持牌人仕，本人及相关人士没持有上述股份)