<p>人工智能（AI）革命将持续成为投资者关注的焦点，因为其变革潜力巨大。然而，在这个快速发展的领域，市场中的赢家和输家可能会迅速变化。</p>
<p>在最近的一次采访中，<strong>微软</strong>（MSFT -0.78%）首席执行官萨提亚·纳德拉提到了一些可能对 2023 年和 2024 年大赢家 <strong>英伟达</strong>（NVDA -2.33%）构成担忧的事情，英伟达迄今为止已经获得了大量的 AI 价值收益。但纳德拉的声明可能对某种商品非常看涨，而与之相关的股票通常伴随着高额的股息，适合被动收入。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDI1MDQvZ2V0dHlpbWFnZXMtNTE1ODA5NzU1LmpwZyZ3PTcwMA?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDI1MDQvZ2V0dHlpbWFnZXMtNTE1ODA5NzU1LmpwZyZ3PTcwMA"/></p>
<p>图片来源：Getty Images。</p>
<h2>&#34;不再受芯片限制&#34;</h2>
<p>本月早些时候，纳德拉在一档播客中与风险投资家布拉德·格斯特纳和比尔·古尔利进行了对话。这场超过一个小时的广泛采访涉及了 AI 话题。尽管采访对 AI 的前景总体持乐观态度，但有一个话题似乎对英伟达的情绪产生了抑制。</p>
<p>当被问及微软是否仍然受到英伟达芯片的供应限制时，纳德拉指出：</p>
<blockquote>
<p>我确实受到电力 [限制]，是的，我并没有受到芯片供应的限制……我们在 2024 年确实受到限制。我们告诉市场的就是这也是我们对 2025 年上半年持乐观态度的原因，这也是我们财政年度的剩余部分。之后，我认为我们在 2026 年会有更好的状态，因此我们对未来有良好的预期。</p>
</blockquote>
<p>自那番言论以来，英伟达的股票表现相对疲软。这并不令人惊讶。自 2023 年以来，英伟达的芯片需求远超其供应，导致英伟达的图形处理单元（GPU）收入大幅增长，利润率高。而微软一直是英伟达最大的客户，有人估计微软在过去一年中占据了英伟达 20% 的销售额。</p>
<p>在最近的财报电话会议上，微软指出它一直受到供应限制；否则，其 Azure 云服务的增长，尤其是在 AI 工作负载方面，将会更快。因此，纳德拉暗示这些供应限制可能即将结束，这可能意味着三种情况：AI 需求放缓；芯片供应改善；或者两者都有可能。</p>
<h2>AI 的进步是否放缓？Maia 是否在增加产量？</h2>
<p>有一些传言称，AI 大型语言模型的改进可能会变得更加困难，创新的步伐可能会放缓。这些传言已被一些主要行业参与者否认，但它们可能会对 AI 芯片的购买产生影响。毕竟，如果 AI 实验和应用的预期回报缓慢显现，需求可能会放缓。即使微软在企业客户中有大量需求，像 mini-cloud CoreWeave 这样的 GPU 小型买家，或其他为风险较大的 AI 初创公司提供能力的买家，可能会看到需求减少。</p>
<p>尽管如此，该领域的大多数公司对 AI 需求仍然持乐观态度。另一个可能性是，微软看到内部设计的 Maia 加速器将在 2025 年中期增加产量。微软在过去几年中远远落后于其他云巨头，这些巨头一直在设计自己的定制芯片，并在内部使用，以减少对英伟达昂贵 GPU 的依赖。这就是为什么微软购买的英伟达 GPU 数量远远超过其云计算竞争对手的原因。</p>
<p>然而，微软首次推出其 Maia 加速器和 Cobalt 中央处理单元（CPU）是在 2023 年底，也就是一年前。因此，经过一年的设计打磨，或许能够提升新的制造供应，纳德拉可能只是看到 Maia 芯片在新的一年中增加产量，从而缓解其芯片限制。</p>
<p>纳德拉关于电力受限的评论似乎表明，至少对于微软的企业客户群体，需求仍然存在，这可能更多是 Maia 的增加产量，而不是 AI 芯片需求的下降。</p>
<h2>天然气股票能在 2025 年超越英伟达吗？</h2>
<p>关于 2025 年可能出现的 AI 机会，让我们关注微软所说的 “电力受限”。</p>
<p>有人认为，未来几年美国将面临前所未有的电力需求，这种需求的增长将超过过去 10 年的水平，主要是由于 AI 数据中心的推动。</p>
<p>有哪些类型的清洁能源可以迅速投入使用以满足需求？可再生能源无疑将在这里发挥作用，但可再生能源并不能 24 小时运行，太阳能电池阵列和风电场可能建在遥远的地方，需要与电网连接。</p>
<p>此外，一些 2024 年的最大赢家是核能股票。微软本身签署了一项协议，从关闭的三里岛核电站获取电力，以供其 AI 数据中心使用，为期 20 年。然而，关闭的核电设施需要很长时间才能重新投入运行。三里岛核电站本身要到 2028 年才能恢复服务。因此，想象一下使新的核设施全面投入运营所需的成本和时间延迟。随着以核能为导向的股票在今年飙升，可能会出现一些失望。</p>
<p>著名对冲基金经理大卫·泰珀也认为，出于所有这些原因，AI 革命无法仅依靠核能来满足需求。这就只剩下一个其他选项，可以在现有或易于建设的设施中快速部署：天然气。泰珀在九月份警告说，“如果你想满足他们对 AI 所需的电力需求，你就必须使用天然气。”</p>
<p>这一观点最近得到了 <strong>摩根士丹利</strong> 能源卖方分析师 Stephen Byrd 的呼应。去年，Byrd 预测核能股票将会上涨，这一预测得以实现。今年，Byrd 预计天然气股票将受益于为 AI 数据中心提供电力的不可避免的需求。他甚至认为新的天然气设施将在与 AI 数据中心相同的土地上建设，并直接与其连接，从而绕过电网和传统电力交易所需的漫长传输审批过程。</p>
<p>如果天然气需求出现新一轮激增，该行业最大的股票可能会表现良好。</p>
<h2>典型的天然气投资</h2>
<p>如果英伟达是典型的 AI 股票，那么 <strong>EQT Corporation</strong>（EQT -1.03%）可能是典型的天然气股票。EQT 在阿巴拉契亚盆地的马塞勒斯和尤蒂卡页岩层中积累了最大的土地面积，这里拥有美国最大的低成本天然气储备。</p>
<p>凭借在阿巴拉契亚盆地的最大土地面积和最低钻探成本，EQT 通过收购中游公司 Equitrans 进一步降低了其盈亏平衡成本。该交易于七月底完成。</p>
<p>Equitrans 的收购使 EQT 成为该盆地唯一的垂直整合企业，不仅涉及生产，还包括收集、加工、储存和管道。这项收购在多个方面都将带来好处。EQT 现在不必支付管道运营商的利润来运输其天然气，从而将其盈亏平衡成本降低到同行中最低。事实上，EQT 表示，收购后，其盈亏平衡价格现在约为每百万英热单位（MMBtu）2 美元，低于 EQT 作为独立公司的约 2.50 美元，且大致等于疫情期间以及今年早些时候经济下行时天然气的最低价格。</p>
<p>因此，虽然大多数天然气公司必须对天然气价格进行对冲以保护在低价情境下的偿付能力，但 EQT 表示，在 2025 年其当前对冲到期后，它将进行更少的对冲。这是因为 EQT 有信心在低价时能够实现盈亏平衡，而竞争对手则无法承受这些水平的运营。没有那么多的下行保护意味着 EQT 可以在天然气价格飙升时实现更高的价格，因为它不会限制上行空间。如果 AI 革命、煤炭替代和液化天然气出口市场增长，未来十年天然气价格可能会大幅上涨。</p>
<p>尽管天然气价格从低点几乎翻了一番，今天接近每百万英热单位（MMBtu）4 美元，但在俄罗斯入侵乌克兰时曾超过 9 美元。EQT 以 2025 年预期收益的 18 倍交易，可能成为未来一年最大的 “AI 赢家” 之一——在股票升值方面，甚至可能超过英伟达。</p>

英伟达

微软

<p>微软首席执行官萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）最近的评论暗示了人工智能市场动态的变化，这可能对英伟达的股票产生负面影响，同时使某些商品股票受益。纳德拉表示，微软不再受到芯片限制，这可能意味着芯片供应的改善或人工智能需求的放缓。这一变化可能会影响英伟达，因为该公司在很大程度上依赖微软作为客户。此外，纳德拉提到的电力限制暗示着由人工智能数据中心驱动的电力需求增加，这为 2025 年的清洁能源股票带来了前景</p>

<p>The artificial intelligence (AI) revolution will be an ongoing focus for investors, given its transformational potential. However, the winners and losers in the market could change rapidly in this fast-evolving space.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能（AI）革命将持续成为投资者关注的焦点，因为其变革潜力巨大。然而，在这个快速发展的领域，市场中的赢家和输家可能会迅速变化。</p>
</div><p>In a recent interview, <strong>Microsoft</strong>(MSFT -0.78%) CEO Satya Nadella mentioned something that could be concerning for 2023 and 2024's big winner <strong>Nvidia</strong>(NVDA -2.33%), which has run away with a lot of AI value gains thus far. But Nadella's statement could be very bullish for a certain commodity whose associated stocks often come with high dividends for passive income.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近的一次采访中，<strong>微软</strong>（MSFT -0.78%）首席执行官萨提亚·纳德拉提到了一些可能对 2023 年和 2024 年大赢家 <strong>英伟达</strong>（NVDA -2.33%）构成担忧的事情，英伟达迄今为止已经获得了大量的 AI 价值收益。但纳德拉的声明可能对某种商品非常看涨，而与之相关的股票通常伴随着高额的股息，适合被动收入。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MDI1MDQvZ2V0dHlpbWFnZXMtNTE1ODA5NzU1LmpwZyZ3PTcwMA" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F802504%2Fgettyimages-515809755.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>图片来源：Getty Images。</p>
</div><h2>&#34;Not chip constrained&#34; anymore</h2>
<div class="lb-trans"><h2>&#34;不再受芯片限制&#34;</h2>
</div><p>Earlier this month, Nadella appeared on a podcast with venture capitalists Brad Gerstner and Bill Gurley. The wide-ranging, hour-plus interview dealt with AI. But while the interview was largely bullish on the prospects of AI broadly, one topic did come up that seemed to put a damper on sentiment around Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>本月早些时候，纳德拉在一档播客中与风险投资家布拉德·格斯特纳和比尔·古尔利进行了对话。这场超过一个小时的广泛采访涉及了 AI 话题。尽管采访对 AI 的前景总体持乐观态度，但有一个话题似乎对英伟达的情绪产生了抑制。</p>
</div><p>When asked if Microsoft was still supply constrained for Nvidia chips as it was throughout 2024, Nadella noted:</p>
<div class="lb-trans"><p>当被问及微软是否仍然受到英伟达芯片的供应限制时，纳德拉指出：</p>
</div><blockquote>
<p>I am power [constrained], yes, I'm not chip supply constrained ... We were definitely constrained in '24. What we have told the street is that's why we are optimistic about the first half of '25 which is the rest of our fiscal year. And then after that I think we'll be in better shape going into 2026 and so we have good line of sight.</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>我确实受到电力 [限制]，是的，我并没有受到芯片供应的限制……我们在 2024 年确实受到限制。我们告诉市场的就是这也是我们对 2025 年上半年持乐观态度的原因，这也是我们财政年度的剩余部分。之后，我认为我们在 2026 年会有更好的状态，因此我们对未来有良好的预期。</p>
</blockquote>
</div><p>Since that statement, Nvidia's stock has been somewhat weak. That's not surprising. Since 2023, there has been far more demand for Nvidia's chips than it could supply, leading to big revenue increases and high margins for Nvidia's graphics processing units (GPUs). And Microsoft has been Nvidia's biggest customer by far, with some estimating Microsoft accounted for 20% of Nvidia's sales over the past year.</p>
<div class="lb-trans"><p>自那番言论以来，英伟达的股票表现相对疲软。这并不令人惊讶。自 2023 年以来，英伟达的芯片需求远超其供应，导致英伟达的图形处理单元（GPU）收入大幅增长，利润率高。而微软一直是英伟达最大的客户，有人估计微软在过去一年中占据了英伟达 20% 的销售额。</p>
</div><p>On recent earnings calls, Microsoft noted it had been supply constrained; otherwise, its Azure cloud growth, especially for AI workloads, would have been even faster. So now, Nadella's hinting those supply constraints may be coming to an end could mean one of three things: Demand for AI is slowing; chip supply is improving; or a bit of both is happening.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最近的财报电话会议上，微软指出它一直受到供应限制；否则，其 Azure 云服务的增长，尤其是在 AI 工作负载方面，将会更快。因此，纳德拉暗示这些供应限制可能即将结束，这可能意味着三种情况：AI 需求放缓；芯片供应改善；或者两者都有可能。</p>
</div><h2>Are AI improvements slowing? Is Maia ramping?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>AI 的进步是否放缓？Maia 是否在增加产量？</h2>
</div><p>There have been some rumbles that improvements to AI large language models may be harder to come by, and the pace of innovation may slow down. These rumors have been denied by some major industry participants, but they could have an effect on AI chip purchases. After all, if the projected returns on AI experimentation and applications are slow to show up, demand could slow down. Even if Microsoft has plenty of demand from enterprise customers, it's possible that smaller buyers of GPUs, such as mini-cloud CoreWeave or others that supply capacity to riskier AI start-ups, may be seeing less demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>有一些传言称，AI 大型语言模型的改进可能会变得更加困难，创新的步伐可能会放缓。这些传言已被一些主要行业参与者否认，但它们可能会对 AI 芯片的购买产生影响。毕竟，如果 AI 实验和应用的预期回报缓慢显现，需求可能会放缓。即使微软在企业客户中有大量需求，像 mini-cloud CoreWeave 这样的 GPU 小型买家，或其他为风险较大的 AI 初创公司提供能力的买家，可能会看到需求减少。</p>
</div><p>Still, most companies in the space are still pretty bullish on AI demand. One other possibility is that Microsoft sees in-house-designed Maia accelerators ramping to greater volumes in mid-2025. Microsoft was well behind the other cloud giants that have been engineering their own custom chips for years and that use them internally in order to not be as dependent on Nvidia's expensive GPUs. This is why Microsoft buys so many more Nvidia GPUs than its cloud-computing rivals.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管如此，该领域的大多数公司对 AI 需求仍然持乐观态度。另一个可能性是，微软看到内部设计的 Maia 加速器将在 2025 年中期增加产量。微软在过去几年中远远落后于其他云巨头，这些巨头一直在设计自己的定制芯片，并在内部使用，以减少对英伟达昂贵 GPU 的依赖。这就是为什么微软购买的英伟达 GPU 数量远远超过其云计算竞争对手的原因。</p>
</div><p>Microsoft, however, first introduced its Maia accelerators and Cobalt central processing units (CPUs) just at the end of 2023, one year ago. So with a year for Microsoft to hone its design and perhaps ramp up a new manufacturing supply, Nadella may merely be seeing Maia chips ramping to higher volumes in the new year, alleviating its chip constraints.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，微软首次推出其 Maia 加速器和 Cobalt 中央处理单元（CPU）是在 2023 年底，也就是一年前。因此，经过一年的设计打磨，或许能够提升新的制造供应，纳德拉可能只是看到 Maia 芯片在新的一年中增加产量，从而缓解其芯片限制。</p>
</div><p>Nadella's commentary about being energy constrained seems to indicate demand is still there, at least for Microsoft's enterprise customer base, and this could be more of a Maia ramp than a downturn in AI chip demand.</p>
<div class="lb-trans"><p>纳德拉关于电力受限的评论似乎表明，至少对于微软的企业客户群体，需求仍然存在，这可能更多是 Maia 的增加产量，而不是 AI 芯片需求的下降。</p>
</div><h2>Could natural gas stocks beat Nvidia in 2025?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>天然气股票能在 2025 年超越英伟达吗？</h2>
</div><p>Concerning AI opportunities that could present themselves in 2025, let's turn to the phrase that Microsoft is &#34;power constrained.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>关于 2025 年可能出现的 AI 机会，让我们关注微软所说的 “电力受限”。</p>
</div><p>It has been posited that the U.S. will have unprecedented demand for electricity in the years ahead, with the growth of that demand outstripping that of the past 10 years, in large part due to AI data centers.</p>
<div class="lb-trans"><p>有人认为，未来几年美国将面临前所未有的电力需求，这种需求的增长将超过过去 10 年的水平，主要是由于 AI 数据中心的推动。</p>
</div><p>What types of clean energy can brought on quickly to meet demand? Renewables will no doubt have a role here, but renewables don't run 24/7, and solar arrays and wind farms may be constructed in faraway places that need to be connected to the grid.</p>
<div class="lb-trans"><p>有哪些类型的清洁能源可以迅速投入使用以满足需求？可再生能源无疑将在这里发挥作用，但可再生能源并不能 24 小时运行，太阳能电池阵列和风电场可能建在遥远的地方，需要与电网连接。</p>
</div><p>In addition, some of the biggest 2024 winners were nuclear stocks. Microsoft itself inked a deal to bring on power from the shuttered Three Mile Island facility to feed its AI data centers for 20 years. However, shuttered nuclear facilities take a long time to get up and running. Three Mile Island itself won't be able to return to service until 2028. So, imagine the cost and time lags to get new nuclear facilities fully operational. With nuclear-oriented stocks having rocketed higher this year, there could be some disappointment in the offing.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，一些 2024 年的最大赢家是核能股票。微软本身签署了一项协议，从关闭的三里岛核电站获取电力，以供其 AI 数据中心使用，为期 20 年。然而，关闭的核电设施需要很长时间才能重新投入运行。三里岛核电站本身要到 2028 年才能恢复服务。因此，想象一下使新的核设施全面投入运营所需的成本和时间延迟。随着以核能为导向的股票在今年飙升，可能会出现一些失望。</p>
</div><p>Famous hedge fund manager David Tepper also doesn't think the AI revolution can be satisfied by nuclear for all these reasons. That leaves only one other option to quickly deploy at existing or easy-to-build facilities: natural gas. Back in September, Tepper warned, &#34;If you're going to meet the power needs of what they need for A.I., you're going to have to use natural gas.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>著名对冲基金经理大卫·泰珀也认为，出于所有这些原因，AI 革命无法仅依靠核能来满足需求。这就只剩下一个其他选项，可以在现有或易于建设的设施中快速部署：天然气。泰珀在九月份警告说，“如果你想满足他们对 AI 所需的电力需求，你就必须使用天然气。”</p>
</div><p>That sentiment was echoed recently by <strong>Morgan Stanley</strong> energy sell-side analyst Stephen Byrd. Last year, Byrd predicted the rise of nuclear stocks, which came to pass. This year, Byrd expects natural gas stocks to benefit from the inevitable demand to provide power to AI data centers. He even sees new natural gas facilities being built on the same land as AI data centers and connecting directly to them, thereby bypassing the grid and the long transmission-approval process that comes with traditional power deals.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一观点最近得到了 <strong>摩根士丹利</strong> 能源卖方分析师 Stephen Byrd 的呼应。去年，Byrd 预测核能股票将会上涨，这一预测得以实现。今年，Byrd 预计天然气股票将受益于为 AI 数据中心提供电力的不可避免的需求。他甚至认为新的天然气设施将在与 AI 数据中心相同的土地上建设，并直接与其连接，从而绕过电网和传统电力交易所需的漫长传输审批过程。</p>
</div><p>If natural gas sees a new surge of demand, the sector's biggest stocks could do very well.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果天然气需求出现新一轮激增，该行业最大的股票可能会表现良好。</p>
</div><h2>The quintessential natural gas play</h2>
<div class="lb-trans"><h2>典型的天然气投资</h2>
</div><p>If Nvidia is the quintessential AI stock, <strong>EQT Corporation</strong>(EQT -1.03%) might be the quintessential natural gas stock. EQT has amassed the largest acreage in the Marcellus and Utica shale formations of the Appalachian Basin, which is home to the largest, low-cost reserves of natural gas in the U.S.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果英伟达是典型的 AI 股票，那么 <strong>EQT Corporation</strong>（EQT -1.03%）可能是典型的天然气股票。EQT 在阿巴拉契亚盆地的马塞勒斯和尤蒂卡页岩层中积累了最大的土地面积，这里拥有美国最大的低成本天然气储备。</p>
</div><p>With the most acreage and lowest drilling costs in the Appalachian Basin, EQT just lowered its break-even costs even more with the acquisition of midstream company Equitrans. The deal closed at the end of July.</p>
<div class="lb-trans"><p>凭借在阿巴拉契亚盆地的最大土地面积和最低钻探成本，EQT 通过收购中游公司 Equitrans 进一步降低了其盈亏平衡成本。该交易于七月底完成。</p>
</div><p>The Equitrans acquisition turns EQT into the only vertically integrated play in the Basin, not only with production but also with gathering, processing, storage, and pipelines. This acquisition should be beneficial in several ways. EQT will now not have to pay a pipeline operator margins to take away its gas, lowering its break-even costs to the lowest of its peer group. In fact, EQT says that post-acquisition, its break-even price is now about $2 per metric million British thermal unit (MMBtu), which is down from about $2.50 for EQT as a stand-alone corporation and roughly equal to the lowest prices seen for natural gas during the pandemic, as well as during a downturn earlier this year.</p>
<div class="lb-trans"><p>Equitrans 的收购使 EQT 成为该盆地唯一的垂直整合企业，不仅涉及生产，还包括收集、加工、储存和管道。这项收购在多个方面都将带来好处。EQT 现在不必支付管道运营商的利润来运输其天然气，从而将其盈亏平衡成本降低到同行中最低。事实上，EQT 表示，收购后，其盈亏平衡价格现在约为每百万英热单位（MMBtu）2 美元，低于 EQT 作为独立公司的约 2.50 美元，且大致等于疫情期间以及今年早些时候经济下行时天然气的最低价格。</p>
</div><p>So while most natural gas companies have to hedge natural gas prices to protect solvency in a low price scenario, EQT says it will hedge a lot less after 2025 when its current hedges roll off. This is because EQT is confident it can break even at low prices, whereas competitors can't afford to operate at those levels. Not having as much downside protection means EQT can realize higher prices should the price of natural gas surge, as it won't have capped upside. And if the AI revolution, coal replacement, and LNG export markets increase, there could be substantially higher natural gas prices through the rest of the decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，虽然大多数天然气公司必须对天然气价格进行对冲以保护在低价情境下的偿付能力，但 EQT 表示，在 2025 年其当前对冲到期后，它将进行更少的对冲。这是因为 EQT 有信心在低价时能够实现盈亏平衡，而竞争对手则无法承受这些水平的运营。没有那么多的下行保护意味着 EQT 可以在天然气价格飙升时实现更高的价格，因为它不会限制上行空间。如果 AI 革命、煤炭替代和液化天然气出口市场增长，未来十年天然气价格可能会大幅上涨。</p>
</div><p>While natural gas prices have just about doubled off their lows to just under $4 per MMBtu today, they did go over $9 when Russia invaded Ukraine. Trading at just 18 times 2025 earnings expectations, EQT could be one of the biggest &#34;AI winners&#34; in the year ahead -- maybe even bigger, stock appreciation-wise, than Nvidia.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管天然气价格从低点几乎翻了一番，今天接近每百万英热单位（MMBtu）4 美元，但在俄罗斯入侵乌克兰时曾超过 9 美元。EQT 以 2025 年预期收益的 18 倍交易，可能成为未来一年最大的 “AI 赢家” 之一——在股票升值方面，甚至可能超过英伟达。</p>
</div>

Microsoft CEO Satya Nadella Just Said Something That Could Be Terrible News for Nvidia but Great News for This Commodity Stock in 2025

- 微软 CEO 纳德拉提到，2023 和 2024 年对英伟达的前景可能不乐观。  
- 他表示，微软不再受芯片供应限制，但面临能源约束。  
- 自然气股票可能在 2025 年受益于 AI 数据中心的电力需求。